金融保險 111 年財務管理與投資學考古題（共 4 題）
資料來源：考選部歷屆試題｜法律人 LawPlayer 整理
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第 1 題
試以舉債（B）程度為橫軸、以企業價值（V）為縱軸，分別解釋「資本結
構無關理論（MM 理論）」、「稅盾（Tax Shield）效果」、「抵換理論
（Trade-off Theory）」。（25 分）

第 2 題
公司的目標資本結構為70%的普通股、5%的特別股與25%的債務。假設
公司的貝他值（β）為1.07，如果無風險利率為3.5%且市場預期報酬率為
10%，特別股的資金成本為5%，稅前債務資金成本為6%，稅率為23%。
㈠請問公司的權益資金成本為何？（7 分）
㈡請問公司的加權平均資金成本（WACC）為何？（8 分）
㈢若公司總裁向你詢問公司資本結構，他想知道公司為什麼不使用特別股
股票來融資，因為它的成本相對低於負債。請問你會如何解釋？（10 分）

第 3 題
青甲鎳礦公司的鎳產能是每年30 萬噸。烏俄戰爭爆發，倫敦金屬交易所
LME 的鎳價3 月7 日飆升了66%，青甲鎳礦公司以每噸2 萬美元價格做避
險（hedging）建立15 萬噸鎳期貨部位。請問青甲鎳礦公司，3 月7 日時建立
的是空頭還是多頭部位？又請問由於俄羅斯鎳被制裁，3 月8 日鎳價暴漲至
每噸10 萬美元時，青甲鎳礦公司的期貨部位的損益為多少億美元？（25 分）

第 4 題
請依據A、B 兩家公司之財務比率，回答下列問題並說明理由。
A 公司
B 公司
毛利率
35%
35%
營業利益率
18%
15%
純益率
7%
7%
總資產週轉率
2.6 次
2.2 次
流動資產週轉率
6 次
6.5 次
流動比率
1.8
2.4
利息保障倍數
16
20
㈠那家公司償債能力較佳？（5 分）
㈡那家公司整體的資產管理效能較佳？較差的公司那方面應加以改善？
（10 分）
㈢那家公司本業獲利較佳？那家公司業外獲利較佳？本業獲利較差的公
司那方面應加以改善？（10 分）

題目為考試當年公告版本，實務標準請以現行規範為準。