金融保險 112 年財務管理研究考古題（共 5 題）
資料來源：考選部歷屆試題｜法律人 LawPlayer 整理
https://lawplayer.com/exam/finance-insurance/112-%E8%B2%A1%E5%8B%99%E7%AE%A1%E7%90%86%E7%A0%94%E7%A9%B6

第 1 題
依據今年8 月24 日的公開資訊觀測站某公司重大訊息公告：本公司112
年度減資換股作業計畫及減資換股基準日等相關事宜……。以上訊息揭
示上市櫃公司可以用「減資」（Capital Reduction）或買回庫藏股的方式
來降低股本，而辦理減資可區分為兩種類型（在此略過庫藏股的討論）：
㈠正常公司，減資有其原因及兩種目的，請詳細說明之。（15 分）
㈡虧損公司，試說明其原因及可能的目的。（10 分）

第 2 題
固定成長股利折現模型：假設
0
V 為ABC 股票在時間點0 時的內含價值，
0
$2
D 
為ABC 股票在時間點0（即最近一期）時發放的現金股利，k 為
ABC 公司的市場資本化利率水準並且假設現金股利以固定成長率（g）
無限期逐年增加。
㈠請使用上述有關變數描述股票內含價值（intrinsic value）的公式（10 分）
㈡承續㈠的公式若k 小於g，該股票內含價值為多少？（5 分）
㈢承續㈠的公式並簡化之（當k 大於g）。若
12%
k 
並且
4%
g 
，該股
票內含價值為何？（10 分）

第 3 題
某咖啡連鎖店正需要一筆營運資金並委請某票券公司處理發行商業
本票之相關事宜，票面金額1,000 萬元，90 天到期（貼現率為3%），
其他費用總計為
0.2071% （包含保證費、承銷與簽證費
0.5%
0.3%
0.04%
365
(
)
到期天數）。則：
㈠投資人在發行日向票券公司購買該咖啡連鎖店之商業本票的價格為
何（計算至小數點後二位，四捨五入）？（10 分）
㈡該咖啡連鎖店之實得金額為多少？以實得金額為基礎的實際「年利
率」為何？及以複利計算的「有效年利率」為多少？（利率以百分比
表示至小數點後二位，四捨五入）（15 分）

第 4 題
下列表格顯示：永續年金甲、乙皆為普通永續年金，3 年期年金為普通
年金。永續年金甲在第1 年底開始支付而永續年金乙卻是從第4 年底開
始支付。
現金流量
年：
0
1
2
3
4

第 6 題
…
永續年金甲
$10
$10
$10
$10
$10
$10
…
永續年金乙
$10
$10
$10
…
3年期年金
$10
$10
$10
㈠假設這三種年金的利率（r）皆相同，請分別計算永續年金甲、乙在時
間點0 的現值為何？（10 分）
㈡3 年期年金於第1 年底開始支付，請證明此3 年期年金的現值等於永
續年金甲、乙的現值差異。（15 分）

題目為考試當年公告版本，實務標準請以現行規範為準。