金融保險 113 年財務管理與投資學考古題（共 4 題）
資料來源：考選部歷屆試題｜法律人 LawPlayer 整理
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第 1 題
效率市場假說（efficient-market hypothesis）指出效率市場有三種類型，即
弱式效率市場、半強式效率市場與強式效率市場。試說明：
㈠效率市場假說（efficient-market hypothesis）的定義。（8 分）
㈡三種類型效率市場的定義，並各舉一個違反該類型效率市場定義的
例子。（18 分）

第 2 題
K 公司預期EPS 為$6，公司原本計劃將所有的盈餘全數以股利形式發放
給股東，K 公司目前股價為$60。
㈠K 公司的權益資金成本為何？該公司股票的本益比為何？（6 分）
㈡現在K 公司新政策是規劃降低股利支付率至70%，並使用保留盈餘去
設置新據點。投資新據點的預期報酬率為12%，假設該公司的權益資金
成本不變，請問這個新政策對於該公司股價有何影響？該公司股票的本
益比又為何？比較㈠與㈡的結果並說明原因。（10 分）
㈢另一種情況為現在K 公司新政策是規劃降低股利支付率至70%，並使用
保留盈餘去設置新據點。投資新據點的預期報酬率為10%，假設該公司
的權益資金成本不變，請問這個新政策對於該公司股價有何影響？該公
司股票的本益比又為何？比較㈠與㈢的結果並說明原因。（10 分）

第 3 題
S 公司規劃在多處設置新據點，因此評估下列三個投資計畫，這些計畫並
不是互斥關係。下表為這三個投資計畫的相關財務資料。
計畫
原始投資金額
淨現值（NPV）
A
$100,000,000
$110,000,000
B
$50,000,000
$70,000,000
C
$50,000,000
$60,000,000
㈠若公司沒有資金預算限制，公司應選擇那些投資計畫？並請說明理由。
（9 分）
㈡若公司有$100,000,000 的預算限制，公司應選擇那些投資計畫？並請說
明理由。總共能獲得多少淨現值（NPV）？（15 分）

第 4 題
假設某一個指數股票型基金（ETF）的成分股包含六種股票，每一股的ETF
包含二股的股票A、一股的股票B、三股的股票C、二股的股票D、一股
的股票E 及三股的股票F。下表為目前這六種股票的個別市價。
股票
目前股票市價
A
34
B
42
C
16
D
28
E
40
F
14
㈠若此ETF 目前的市價為每股284，是否有套利機會？如果有套利機會，
應如何交易來獲取套利利潤？（12 分）
㈡若此ETF 目前的市價為每股344，是否有套利機會？如果有套利機會，
應如何交易來獲取套利利潤？（12 分）

題目為考試當年公告版本，實務標準請以現行規範為準。