貨幣銀行學概要考古題｜歷屆國考試題彙整

114年特種考試地方政府公務人員及 離島地區公務人員考試試題 考試別：地方政府公務人員、離島地區公務人員考試 等 別：四等考試 類 科：經建行政 科 目：貨幣銀行學概要 考試時間：1 小時30 分 座號： 不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。 本科目除專門名詞或數理公式外，應使用本國文字作答。 60530 請繪圖並分析預期通貨膨脹率上升，對債券需求、債券供給、均衡債券 價格與均衡利率的影響。（25 分） 請回答下列問題： 何謂貨幣中立性？（10 分） 請以貨幣流通速度是否穩定，討論貨幣政策的有效性。（15 分） 請說明貨幣供給（M）、貨幣基數（MB）與貨幣乘數（m）之間的關係， 並分析在其他條件不變下，民眾增加持有通貨對貨幣乘數與貨幣供給的 影響。（25 分） 請回答下列問題： 當貨幣需求對利率高度敏感，同時IS 為一負斜率曲線時，試繪圖並分 析貨幣政策與財政政策對產出影響的相對有效性。（10 分） 當投資對利率高度敏感，同時LM 為一正斜率曲線時，試繪圖分析貨 幣政策與財政政策對產出影響的相對有效性。（15 分）

假設一國政府出面擔保某公司之債券，請問此公司之債券價格會如何變 化？此外，政府公債價格會如何變化？（10 分）請以債券市場供給需求 圖形說明。（10 分）

日本中央銀行於2024 年3 月19 日，進行20 多年來的首次升息，並同 步終止自2016 年實施的殖利率曲線控制（Yield Curve Control）政策。 請說明殖利率曲線的概念，並闡述其三種常見形狀所可能反映的經濟意 涵。（25 分）

借貸市場中，借貸雙方通常存在資訊不對稱，如此將導致兩種主要問題： 逆選擇（adverse selection）與道德危險（moral hazard）。請解釋這兩種 問題之概念，並說明這兩種問題發生在借貸發生之前或之後？（10 分） 所謂大到不能倒政策（too-big-to-fail policy）是指政府在發生金融危機 時期對大型金融機構提供特殊支持。請說明這樣的政策會加劇前述何種 誘因，並試述其原因。（10 分）

某家銀行有活期存款為1,000 億元，當法定準備率為20%時，此銀行有 90 億元的超額準備。如果該國政府將法定準備率提高至25%，該銀行的 超額準備將變為多少？（20 分）

2025 年3 月初，美國川普總統於自家媒體平台，宣布將五大加密貨幣納 入美國戰略儲備（strategic reserve）。請說明貨幣的三大基本功能，並分 析加密貨幣（如：比特幣、乙太幣等）是否具備這三大功能？（25 分）

一般而言，通貨膨脹可依不同標準分類。請利用AS-AD 模型（水平軸為 產出Y，垂直軸為價格水準P），分別繪圖說明「需求拉力型（demand- pull）」與「成本推動型（cost-push）」這二種通貨膨脹類型，並提供其成 因（至少各二個）。（25 分）

請說明下列貨幣目標機制：通貨膨脹目標機制（inflation targeting）； （5 分）貨幣目標機制（monetary targeting）；（5 分）匯率目標機制 （exchange rate targeting）。（5 分）請問若一國採行金本位制度，屬前述何 種目標機制？（5 分）

請分別解釋何謂央行獨立性以及政治景氣循環。為何一國央行獨立性愈 低，該國經濟愈容易陷入政治景氣循環？（20 分）

請舉出四項影響銀行持有超額準備多寡的因素並進一步分別分析。（25 分）

資產意指一件儲藏價值的財產，例如貨幣、債券、股票、藝術品等物品， 投資人面臨是否要買入一項資產或在各資產間取捨的問題，請詳述五種 資產需求的決定因素。（25 分）

了解利率行為有助於企業、銀行與投資人決定買進或賣出債券，請詳述 為何到期期限相同的債券會有不同利率的現象？（25 分）

請舉出五項銀行應付流動性需求的方法，並說明每一種方法可能要付出 的成本。（25 分）

請說明何謂貨幣需求的利率彈性，並進一步分析貨幣需求利率彈性與貨 幣政策的關係。（25 分）

從19 世紀至20 世紀，經濟學家嘗試建立理論以解釋貨幣需求，請以交 換方程式觀點詳細說明貨幣需求理論。（25 分）

匯率一如任何自由市場的資產價格，由供給和需求來決定。請詳述單 一價格法則與購買力平價假說。（10 分）請詳述何以購買力平價說無 法完全解釋匯率行為？（15 分）

請透過公眾的行為分別分析金融恐慌、地下經濟活動增加及社會財富增 加，這些現象如何影響一個國家的貨幣供給量。（25 分）

112年公務人員普通考試試題 類 科：經建行政 科 目：貨幣銀行學概要 考試時間：1 小時30 分 座號： 不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。 本科目除專門名詞或數理公式外，應使用本國文字作答。 令M為貨幣數量、MB為貨幣基數、m為貨幣乘數，請回答下列三題： 寫出M、MB與m三者間的關係。（5分） 試分析當一個國家的通貨膨脹惡化，對貨幣乘數與貨幣供給的影響。 （10分） 試分析當存款人不信任銀行體系，大規模提領存款而發生擠兌，對貨 幣乘數與貨幣供給的影響。（10分） 請說明名目利率與實質利率的不同。（10分） 請說明名目匯率與實質匯率的不同。（10分） 當本國貨幣相對於外國貨幣升值時，對本國進出口有何影響？（5分） 以貨幣市場供給與需求模型，繪圖分析當民眾減少貨幣需求、但央行維 持貨幣供給不變，對利率及物價的影響。（25分） 試以T字帳說明，當我國中央銀行在外匯市場向商業銀行買入價值新 臺幣100萬元的美元，中央銀行與商業銀行的資產負債表，分別將如何 變化？（20分） 分析中央銀行在外匯市場買入外幣資產對本國貨幣基數的影響。（5分）

請解釋下列和利率有關之名詞： 費雪效果。（6 分） 實質利率。（6 分） 流動性偏好理論。（6 分） 預期通貨膨脹效果。（7 分）

現在世界各國金融機構，為降低成本和社會進步的需求，金融業務皆有 重大的改進。請問： 銀行業務綜合化的優點為何？（15 分） 銀行業務綜合化可能產生那些問題？（10 分）

現在世界各國的中央銀行，皆利用不同的貨幣政策來穩定經濟，促進繁 榮。試說明： 中央銀行執行貨幣政策的工具有那些？（10 分） 三種「一般性」貨幣政策工具。（15 分）

之前由於疫情的影響，各國經濟都相當蕭條。為促進經濟的復甦，若中 央銀行增加貨幣供給，同時政府實施減稅措施，試以圖形說明對物價水 準與產出有何影響？（25 分）

請繪圖說明何謂停滯性通膨（stagflation）？（10 分） 面對停滯性通膨，政府可以採取那些政策因應及其可能帶來的效果為 何？（15 分）

隨著時間的變化，貨幣對利率的動態影響有所謂的流動性效果、所得效 果、物價水準效果與預期通膨效果等。 請以擴張性貨幣政策為例分別說明之。（16 分） 請綜合上述四個效果，說明貨幣供給增加，對利率的動態影響有那三 種可能的結果？（9 分）

請說明貨幣的功能，並就其功能各舉一例說明。（25 分）

請回答下列有關債券價格、報酬率及利率等問題： 假設英國政府發行的永久債券（Consol），每年給付利息1,000 英鎊直 到永遠，若市場利率是2%，您會願意花多少英鎊來買這張債券？面值 $1,000 且票面利率是5%的債券，其原始價格是$1,000，下一年以$800 賣出，則其報酬率是多少？（10 分） 在稅率是20%的假設下，名目利率4%、通貨膨脹率2%的稅後實質利 率相較於名目利率8%、通貨膨脹率6%的稅後實質利率，是高或低或 相等？（6 分） 政府為了追求公平正義而提高資本利得稅率，在其他條件不變下，請 從財政政策的供給面效果說明可貸資金市場的均衡利率與可貸資金 量會如何變動？實質GDP 的成長率會如何受影響？（9 分）

試分析預期通貨膨脹率增加，分別對債券供給與債券需求的影響。（15分） 試分析政府預算赤字增加對債券價格與利率的影響。（10 分）

近幾年我國中央銀行（以下簡稱央行）每年的繳庫盈餘都超過2,000 億 新臺幣，約占中央政府歲入10%，報章雜誌常以政府的金雞母稱之。 請從央行的資產負債表說明我國央行主要的損益來源有那些？它真 的是穩賺不賠的生意嗎？如果是一般營利事業的話，每年2,000 億的 淨收入，相對於其資產總額，央行的獲利能力算高嗎？（16 分） 央行和一般企業不同的是，它可以任意擴大或縮小其資產負債的規模 和項目，以達到央行所設定的最終目標，請分別說明央行的沖銷政策、 匯率穩定政策及貼放利率政策如何影響資產負債項目進而影響貨幣 供給量？（9 分）

試述下列名詞之意涵：（每小題5 分，共25 分） 皮鞋成本（shoe leather cost） 菜單成本（menu cost） 鑄幣稅（seigniorage） 系統性風險（systematic risk） 非系統性風險（unsystematic risk）

中央銀行運用貨幣政策工具進行貨幣政策操作，可以改變銀行準備金或短 期市場利率，進而使得中長期利率、匯率、銀行信用、資產價格也發生變 動。請分別從傳統利率管道、匯率管道、資產價格管道、信用管道與財富 效果管道等，說明中央銀行的擴張性貨幣政策如何影響經濟活動？（25 分）

在其他情況不變且IS 與LM 曲線均為正常形狀下，則下列因素對利率水 準與所得水準的影響為何？（每小題5 分，共25 分） 政府擴大公共建設 政府採取減稅措施 中央銀行在公開市場買入債券 政府採取專案紓困措施 消費者信心降低

臺灣的10 年期公債率是0.67%；美國的10 年期公債率是0.56%，若 10 年期遠期匯率是28.995，則新臺幣即期匯率應為多少？（7 分） A 國的 1 M B供給額為1,000 億元，其中通貨淨額為200 億元，活期存 款為800 億元。已經知道A 國的準備貨幣數量是280 億元，如果A 國 紛紛發生擠兌事件，所以民眾的活存減少，持有平均通貨數量由200 億增加為240 億，則此國的準備貨幣最終數量為何？（10 分） 何謂貨幣中立性？是否容易成立？（8 分）

銀行的業務與風險是銀行的重要經營決策，請依序說明下列相關問題： （每小題5 分，共25 分） 假設某銀行庫存現金50,000 元，在央行存款100,000 元，放款1,000,000 元， 活期存款900,000 元，假設活期存款的法定準備率為10%，請問該銀 行的超額準備為多少？ 甲銀行資產負債表的項目如下：庫存現金25 億元，定期存款200 億 元，活期存款150 億元，放款300 億元，在央行存款25 億元，持有政 府公債100 億元，請問該銀行淨值為多少？ 假設某銀行持有下列資產：庫存現金50 億元，在央行存款150 億元， 拆放同業100 億元，放款900 億元，政府公債300 億元，股票200 億元， 請問該銀行的實際準備金為多少？ 某銀行浮動利率資產（利率敏感資產）金額為250 億元，固定利率資產 為250 億元，浮動利率負債（利率敏感負債）金額為200 億元，固定利 率負債為300 億元，當利率上升1%時，根據缺口管理模型，請問該銀 行的損益如何變動？ 如果名目放款利率為5%，補償性存款比率為10%，則借款人實際付 出的放款利率為多少？

假設一國目前正維持著充分就業（full employment）且價格水準穩定，如 果中央銀行遇到下列不同事件的情況時，應該如何操作貨幣政策來因 應？ 消費者信心增加。（8 分） 股市狂跌一段時間。（8 分） 通貨存款比（currency deposit ratio）增加。（9 分）

請詳細說明影響利率風險結構的主要因素及如何影響。（25 分）

如有一張3 年的美國國庫票據（Treasury note），這張票券的面額是 $10,000，其票面利率（coupon rate）是5%，假設利息是每年付款，當 期收益率（current yield）如下表，請計算債券的價格是多少？（6 分） 每年利率 1年 6% 2年 5% 3年 4% 何謂貨幣數量方程式？如果M 為貨幣數量，V 是貨幣流通速度，P 為 物價水準，Y 是實質GDP，請導出貨幣數量方程式。（9 分） 何謂泰勒法則？（10 分）

請詳細說明下列各種情況的影響： 銀行將庫存現金轉為央行存款對貨幣基數的影響？（5 分） 中央銀行調降郵政儲金轉存央行之金額，對貨幣供給額的影響？（5 分） 假設中央銀行欲使貨幣供給額從9,000 億元增加至10,500 億元，在貨 幣乘數為3 的情況下，貨幣基數如何改變？（5 分） 若中央銀行自外匯市場賣出外匯，對準備貨幣與貨幣供給的影響各為 何？（10 分）

何謂選擇性信用融通？（12 分）何謂選擇性信用管制？（13 分）

債券供需變化會影響利率水準。 近期社會大眾通膨預期明顯升高，請分析這會對市場利率水準有何影 響？如果你負責政府債務的發行與償還，應否留意通膨預期升高的現 象？請述明理由。（12分） 如果你是財務部經理，負責幫公司籌措資金，你正在考慮是要借入短期 資金，再於到期後續借，還是借入長期資金。此刻突然獲知政府計畫明 年將開始大幅舉債來啟動長達十年的重大公共工程，請分析此消息將 對未來的利率走勢有何影響？獲知此消息，你傾向要幫公司借入短期 資金，再於到期後續借，還是借入長期資金？要採取固定利率或浮動利 率？請述明理由。（13分）

試利用可貸資金市場供給與需求，以及債券市場供給與需求圖形，分析下 列各因素對利率與債券價格的影響：（25 分） 民眾預期未來經濟衰退 企業的預期獲利增加 政府發行債券

利率波動攸關銀行獲利與淨值。假設A銀行的固定利率資產為300億元， 利率敏感性資產為700億元，固定利率負債為500億元，利率敏感性負債為 400億元。根據基本缺口分析，若市場利率下降1個百分點，會對A銀行的 獲利有何影響？假設A銀行資產的平均存續期間為5年，負債的平均存續 期間為2年。根據存續期間分析，如果市場利率下降1個百分點，A銀行資 產的市場價值會增加或減少多少億元？負債的市場價值會增加或減少多 少億元？淨值（net worth）會增加或減少多少億元？（12分）

何謂泰勒法則（Taylor’s Rule）？（10 分） 試分析下列情況下，央行應該如何調整利率目標水準：（15 分） 潛在產出增加，而實際產出不變。 由於經濟衰退，失業上升。 通貨膨脹上升1%。

請試述下列名詞之意涵，並各舉出一例說明： 普惠金融（Financial Inclusion）（8分） 監理寬容（Regulatory Forbearance）（8分） 法規套利（Regulatory Arbitrage）（9分） 41920

試從銀行資產負債表的資產面與負債面，回答下列問題： 當商業銀行面臨資本未達到要求，應該採取何種方法因應？請列舉三種 方法並說明之。（12 分） 當商業銀行面臨存款大量流出，應該採取何種方法因應？試從銀行資產 負債表的資產面與負債面，各列舉兩種方法說明之。（13 分）

央行外匯干預與央行融通會影響中央銀行的資產、負債與準備貨幣。 美中貿易戰導致臺商資金大量回流，請分析這對臺幣相對美元匯率有 何影響？若中央銀行想穩定臺幣匯率應採取買匯干預還是賣匯干預？ 此一外匯干預會如何影響央行的資產與負債？請以T字帳（T account） 將受影響而變動的資產負債項目與變動方向表示出來，並說明對準備 貨幣的影響。（7分） 中央銀行辦理銀行承作受新型冠狀病毒肺炎（COVID-19）影響之中小 企業貸款的專案融通，央行專案融通會如何影響央行的資產與負債？ 請以T字帳（T account）將受影響而變動的資產負債項目與變動方向表 示出來，並說明對準備貨幣的影響。（6分）

假定各種不同期限債券面值（face value）皆是$10,000，票面利率（coupon rate）10%： 假設現在以市場價格$10,000 購買兩年期債券，如果一年後利率為15%， 一年後該債券價格變為多少？如果賣出債券，資本利得或損失率為多 少？總報酬率（total rate of return）為多少？（10 分） 假設現在以市場價格$9,500 購買三年期債券，如果一年後利率為15%， 一年後該債券價格變為多少？如果賣出債券，資本利得或損失率為多 少？總報酬率（total rate of return）為多少？（10 分） 根據上述答案，說明利率變動和不同期限債券價格變動有何關係？（5 分）

假設某國經濟原本處於長期均衡，若中央銀行想配合選舉，炒熱股市行 情，決定採取寬鬆貨幣政策，則對物價水準及產出的短期影響與長期影響 分別為何？請以總合供需模型分析。（25分）

請回答下列有關殖利率和報酬率的問題： 甲有資金100 萬元，面對債券市場下列三種A、B、C 債券，請問那 些債券最值得投資？理由為何？（詳列殖利率計算公式，計算至小數 第2 位）（15 分） A：面額100 元永續債券（consol），息票率10%，目前市價125 元 B：面額100 元2 年期零息債券（zero-coupon bond），目前市價82.64 元 C：面額100 元的1 年期附息債券（coupon bond），息票率10%，目前 市價102 元 乙以11 萬元買入1 張面額10 萬元息票率為10%的10 年期政府公債， 此時，物價指數水準為100；持有1 年後以10.5 萬元賣出該公債，物 價指數水準為110。請問乙投資此公債的實質報酬率為何？（10 分）

假設預期未來五年的一年期債券殖利率分別為3%、2.5%、2%、1.5%、 1%，且一年期至五年期債券的流動性溢酬（liquidity premium）分別為 0%、0.1%、0.2%、0.3%、0.4%，則根據流動性溢酬理論（liquidity premium theory），目前二年期、三年期、四年期、五年期債券殖利率分別為多少 %？須列出算式，計算結果取至小數點後第二位。根據以上數據，收益 曲線（yield curve）是正斜率或負斜率？如何從以上利率資訊，解讀未 來經濟情勢？（25 分）

請回答下列有關中央銀行貨幣政策操作目標的抉擇問題： 何謂「價量不相容」？（10 分） 假若行政院為因應景氣低迷，已決定擴大公共支出。在此前提下其它 條件不變，中央銀行若採盯住利率為操作目標，則此時中央銀行應採 取何種公開市場操作因應？（15 分）

報載：「今年7 月底，本國銀行存款與放款的差額達10 兆4,866 億元， 濫頭寸創新高。」外界慣稱存、放款差額為銀行的爛頭寸，視其為銀行 閒置資金。請評論將存、放款的差額視為銀行閒置資金，是否妥適，請 詳述理由。（25 分）

試根據IS-LM 模型，說明下列事件對國民所得和利率的可能影響。 （每小題5 分，共25 分） 中央銀行提高重貼現率 中央銀行向銀行買入政府公債 中央銀行調降法定準備率 銀行提高超額準備率 個人降低交易動機的貨幣需求

在一國產出等於其潛在產出水準的情況下，失業率高低的決定因素為 何？在這種情況下，你是否建議央行積極採取貨幣政策來降低失業率？ 請說明理由。（25 分）

P2P 借貸（peer-to-peer lending）平台是近年來快速興起的網路籌資管道。 試回答： P2P 借貸平台如何挑戰傳統銀行的借貸業務？（15 分） 目前P2P 借貸平台對資金供給者和需求者而言，仍潛藏那些風險？（10 分）

何謂流動性陷阱（liquidity trap）？為何凱因斯認為處於流動性陷阱時， 貨幣政策無效？你是否完全同意凱因斯的看法？請說明理由。（25 分）

假設ABC 銀行的資產負債表項目如下： 活期存款=5,000 億元 通貨發行額=1,000 億元 銀行庫存現金=60 億元 中央銀行庫存現金=40 億元 銀行在中央銀行的存款總額=500 億元 試求：（每小題5 分，共20 分） 貨幣供給額M1B。 銀行準備金。 準備貨幣。 貨幣乘數。（四捨五入至小數點第二位）

「貨幣」（money）與一國經濟體系的運行，關係相當密切。下列與貨幣有關的問題， 請分別說明之： 近幾年加密貨幣（cryptocurrency），如比特幣（Bitcoin）、乙太幣（Ethereum）或瑞 波幣（Ripple）等，成為媒體普遍關注的焦點。請從貨幣三大功能的角度，試述這 類加密貨幣是否為「貨幣」？（12 分） 根據我國中央銀行的定義，貨幣總計數可分為M1A、M1B 及M2 三種。當有人把 他在銀行定期儲蓄存款帳戶內的一筆存款，解約轉成活期儲蓄存款時，請問這樣 的舉動對M1A、M1B 及M2 數量將分別產生何種影響？（6 分） 如果一個物物交易的原始經濟體系有8 種商品，則那時的人需要知道幾種價格（交 換比率）才能進行所有商品的交易？如果這個原始社會出現了貨幣，則只需要知 道幾種價格就可進行所有商品的交易？這兩種情況的差別凸顯出貨幣的那一項功 能？（9 分）

中央銀行可運用貨幣政策工具來影響貨幣供給額，其中一項貨幣政策工 具是公開市場操作，請分析下列有關公開市場操作的問題： 公開市場操作的「擴張性操作」與「緊縮性操作」其意義為何？（10 分） 公開市場操作如何影響拆款利率？（6 分） 如果中央銀行欲使長期利率下降，並使短期利率上升，則應如何進行 「扭轉操作」（operation twist）？（6 分） 美國聯準會採取的量化寬鬆（quantitative easing, QE）與公開市場操作 的關係。（3 分）

假設你是一家銀行的放款審查部經理，在評估是否貸放給某家企業時，最重要的是 研判其還款能力，這種研判主要是根據所謂的「授信5P」原則進行。請說明何謂「授 信5P」。（15 分）

銀行準備金若不足，會影響資金的流動性，請分析下列情況對銀行超額 準備的影響：（每小題5 分，共25 分） 市場利率降低。 貼現利率降低。 銀行經營態度轉趨積極。 銀行預期未來景氣好轉。 存款人提款情況容易預測。

請回答下列有關銀行「資本適足率」的問題： 何謂銀行的「資本適足率」？請詳述。（5 分） 金融主管機關為何要求銀行須達到一定比率的資本適足率？（4 分） 目前（民國107 年）我國金融監督管理委員會要求銀行的資本適足率不得低於多 少？明年（民國108 年）此一比率將提高為多少？（4 分）

請說明下列各項定義並比較其差異：（每小題15 分，共30 分） 貨幣政策的「操作目標」與「中間目標」。 貨幣政策傳遞機制的「財富效果」與「資產選擇效果」。

市場傳言，歐洲央行（ECB）可能已悄悄縮減其購債計畫，未來公司債購買規模可能 會明顯縮減。假設其他情況不變下，未來市場利率將如何變動？請利用「流動性偏 好理論」，以繪圖及文字說明方式加以分析。（10 分）

請回答下列有關利率期限結構的問題： 何謂「殖利率曲線」（yield curve）？（3 分） 一個好的利率期限結構理論，必須至少能解釋那三個實際觀察到的現象？（9 分） 不少經濟學家討論殖利率曲線的形狀，並企圖探究其經濟含意。例如美國紐約聯 邦準備銀行（Federal Reserve Bank of New York）目前即定期公布利用殖利率曲線 斜率預測12 個月後經濟衰退機率的結果。為何殖利率曲線的斜率可以預測未來的 經濟活動？（5 分） 107年公務人員普通考試試題 41920 全一張 （背面） 類 科： 金融保險、經建行政 科 目： 貨幣銀行學概要

請回答下列有關美國聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee, FOMC） 的問題：（每小題2 分，共8 分） FOMC 有幾位成員？ FOMC 目前由誰擔任主席？ FOMC 一年召開幾次會議？ FOMC 的主要任務是決定聯邦準備公開市場操作的大方向，其中最重要的、也是 全球市場最關注的，就是決定什麼目標？

假設某月月初時準備貨幣餘額為39,145 億元，當月中央銀行公開市場操作發行可轉 讓定期存單（NCD）1,450 億元、央行融通銀行348 億元、央行於外匯市場買入外匯， 其金額折合新臺幣657 億元，此外財政部償還銀行借款使政府存款減少291 億元。 試問月底準備貨幣餘額將變成多少？（10 分）

假設一國政府出面擔保某公司之債券，請問此公司之債券價格會如何變 化？此外，政府公債價格會如何變化？（10 分）請以債券市場供給需求 圖形說明。（10 分）

借貸市場中，借貸雙方通常存在資訊不對稱，如此將導致兩種主要問題： 逆選擇（adverse selection）與道德危險（moral hazard）。請解釋這兩種 問題之概念，並說明這兩種問題發生在借貸發生之前或之後？（10 分） 所謂大到不能倒政策（too-big-to-fail policy）是指政府在發生金融危機 時期對大型金融機構提供特殊支持。請說明這樣的政策會加劇前述何種 誘因，並試述其原因。（10 分）

某家銀行有活期存款為1,000 億元，當法定準備率為20%時，此銀行有 90 億元的超額準備。如果該國政府將法定準備率提高至25%，該銀行的 超額準備將變為多少？（20 分）

請說明下列貨幣目標機制：通貨膨脹目標機制（inflation targeting）； （5 分）貨幣目標機制（monetary targeting）；（5 分）匯率目標機制 （exchange rate targeting）。（5 分）請問若一國採行金本位制度，屬前述何 種目標機制？（5 分）

請分別解釋何謂央行獨立性以及政治景氣循環。為何一國央行獨立性愈 低，該國經濟愈容易陷入政治景氣循環？（20 分）

試分析近年來全球通貨膨脹之原因。又這種通貨膨脹是屬於需求面還是供 給面的原因？有何對策可因應？試輔以圖形分析說明之。（25 分）

請舉出四項影響銀行持有超額準備多寡的因素並進一步分別分析。（25 分）

如果央行之目標是增加貨幣供給100 億元，但是這段期間有下列事情發生： a.國外資產減少35 億元、b.對銀行融資增加37 億元、c.政府存款增加23 億 元、d.各種轉存款增加15 億元，則在貨幣乘數m=2 時：央行應在貨幣市場 作何操作？其中有多少屬於自主性操作？有多少屬於防衛性操作？央行應 增加多少億元強力貨幣（high-powered money）之釋出？（25 分）

請舉出五項銀行應付流動性需求的方法，並說明每一種方法可能要付出 的成本。（25 分）

假設市場預期美國聯準會（Fed）利率將會下跌，請說明對債券的訂價會 有何影響？請列出債券的訂價模式解釋之。並分析對債券殖利率、金價及 美元有何影響？（25 分）

請說明何謂貨幣需求的利率彈性，並進一步分析貨幣需求利率彈性與貨 幣政策的關係。（25 分）

試說明凱因斯認為貨幣的需求是那些參數的函數？並說明修正後之投機 用貨幣需求又是那些參數之函數？請分別繪圖說明當風險增加及利率增 加對貨幣需求之影響。（25 分）

請透過公眾的行為分別分析金融恐慌、地下經濟活動增加及社會財富增 加，這些現象如何影響一個國家的貨幣供給量。（25 分）

隨著時間的變化，貨幣對利率的動態影響有所謂的流動性效果、所得效 果、物價水準效果與預期通膨效果等。 請以擴張性貨幣政策為例分別說明之。（16 分） 請綜合上述四個效果，說明貨幣供給增加，對利率的動態影響有那三 種可能的結果？（9 分）

請回答下列有關債券價格、報酬率及利率等問題： 假設英國政府發行的永久債券（Consol），每年給付利息1,000 英鎊直 到永遠，若市場利率是2%，您會願意花多少英鎊來買這張債券？面值 $1,000 且票面利率是5%的債券，其原始價格是$1,000，下一年以$800 賣出，則其報酬率是多少？（10 分） 在稅率是20%的假設下，名目利率4%、通貨膨脹率2%的稅後實質利 率相較於名目利率8%、通貨膨脹率6%的稅後實質利率，是高或低或 相等？（6 分） 政府為了追求公平正義而提高資本利得稅率，在其他條件不變下，請 從財政政策的供給面效果說明可貸資金市場的均衡利率與可貸資金 量會如何變動？實質GDP 的成長率會如何受影響？（9 分）

近幾年我國中央銀行（以下簡稱央行）每年的繳庫盈餘都超過2,000 億 新臺幣，約占中央政府歲入10%，報章雜誌常以政府的金雞母稱之。 請從央行的資產負債表說明我國央行主要的損益來源有那些？它真 的是穩賺不賠的生意嗎？如果是一般營利事業的話，每年2,000 億的 淨收入，相對於其資產總額，央行的獲利能力算高嗎？（16 分） 央行和一般企業不同的是，它可以任意擴大或縮小其資產負債的規模 和項目，以達到央行所設定的最終目標，請分別說明央行的沖銷政策、 匯率穩定政策及貼放利率政策如何影響資產負債項目進而影響貨幣 供給量？（9 分）

中央銀行運用貨幣政策工具進行貨幣政策操作，可以改變銀行準備金或短 期市場利率，進而使得中長期利率、匯率、銀行信用、資產價格也發生變 動。請分別從傳統利率管道、匯率管道、資產價格管道、信用管道與財富 效果管道等，說明中央銀行的擴張性貨幣政策如何影響經濟活動？（25 分）

臺灣的10 年期公債率是0.67%；美國的10 年期公債率是0.56%，若 10 年期遠期匯率是28.995，則新臺幣即期匯率應為多少？（7 分） A 國的 1 M B供給額為1,000 億元，其中通貨淨額為200 億元，活期存 款為800 億元。已經知道A 國的準備貨幣數量是280 億元，如果A 國 紛紛發生擠兌事件，所以民眾的活存減少，持有平均通貨數量由200 億增加為240 億，則此國的準備貨幣最終數量為何？（10 分） 何謂貨幣中立性？是否容易成立？（8 分）

假設一國目前正維持著充分就業（full employment）且價格水準穩定，如 果中央銀行遇到下列不同事件的情況時，應該如何操作貨幣政策來因 應？ 消費者信心增加。（8 分） 股市狂跌一段時間。（8 分） 通貨存款比（currency deposit ratio）增加。（9 分）

如有一張3 年的美國國庫票據（Treasury note），這張票券的面額是 $10,000，其票面利率（coupon rate）是5%，假設利息是每年付款，當 期收益率（current yield）如下表，請計算債券的價格是多少？（6 分） 每年利率 1年 6% 2年 5% 3年 4% 何謂貨幣數量方程式？如果M 為貨幣數量，V 是貨幣流通速度，P 為 物價水準，Y 是實質GDP，請導出貨幣數量方程式。（9 分） 何謂泰勒法則？（10 分）

何謂選擇性信用融通？（12 分）何謂選擇性信用管制？（13 分）

債券供需變化會影響利率水準。 近期社會大眾通膨預期明顯升高，請分析這會對市場利率水準有何影 響？如果你負責政府債務的發行與償還，應否留意通膨預期升高的現 象？請述明理由。（12分） 如果你是財務部經理，負責幫公司籌措資金，你正在考慮是要借入短期 資金，再於到期後續借，還是借入長期資金。此刻突然獲知政府計畫明 年將開始大幅舉債來啟動長達十年的重大公共工程，請分析此消息將 對未來的利率走勢有何影響？獲知此消息，你傾向要幫公司借入短期 資金，再於到期後續借，還是借入長期資金？要採取固定利率或浮動利 率？請述明理由。（13分）

利率波動攸關銀行獲利與淨值。假設A銀行的固定利率資產為300億元， 利率敏感性資產為700億元，固定利率負債為500億元，利率敏感性負債為 400億元。根據基本缺口分析，若市場利率下降1個百分點，會對A銀行的 獲利有何影響？假設A銀行資產的平均存續期間為5年，負債的平均存續 期間為2年。根據存續期間分析，如果市場利率下降1個百分點，A銀行資 產的市場價值會增加或減少多少億元？負債的市場價值會增加或減少多 少億元？淨值（net worth）會增加或減少多少億元？（12分）

請試述下列名詞之意涵，並各舉出一例說明： 普惠金融（Financial Inclusion）（8分） 監理寬容（Regulatory Forbearance）（8分） 法規套利（Regulatory Arbitrage）（9分） 41920

央行外匯干預與央行融通會影響中央銀行的資產、負債與準備貨幣。 美中貿易戰導致臺商資金大量回流，請分析這對臺幣相對美元匯率有 何影響？若中央銀行想穩定臺幣匯率應採取買匯干預還是賣匯干預？ 此一外匯干預會如何影響央行的資產與負債？請以T字帳（T account） 將受影響而變動的資產負債項目與變動方向表示出來，並說明對準備 貨幣的影響。（7分） 中央銀行辦理銀行承作受新型冠狀病毒肺炎（COVID-19）影響之中小 企業貸款的專案融通，央行專案融通會如何影響央行的資產與負債？ 請以T字帳（T account）將受影響而變動的資產負債項目與變動方向表 示出來，並說明對準備貨幣的影響。（6分）

假設某國經濟原本處於長期均衡，若中央銀行想配合選舉，炒熱股市行 情，決定採取寬鬆貨幣政策，則對物價水準及產出的短期影響與長期影響 分別為何？請以總合供需模型分析。（25分）

資訊不對稱與交易成本是資金撮合的二大障礙，請問何謂資訊不對稱？其 所衍生的問題是什麼？其中人們相對比較喜歡貸款給家庭成員，比較不喜 歡貸款給陌生人是屬於那一種？（25 分）

假設預期未來五年的一年期債券殖利率分別為3%、2.5%、2%、1.5%、 1%，且一年期至五年期債券的流動性溢酬（liquidity premium）分別為 0%、0.1%、0.2%、0.3%、0.4%，則根據流動性溢酬理論（liquidity premium theory），目前二年期、三年期、四年期、五年期債券殖利率分別為多少 %？須列出算式，計算結果取至小數點後第二位。根據以上數據，收益 曲線（yield curve）是正斜率或負斜率？如何從以上利率資訊，解讀未 來經濟情勢？（25 分）

為促使銀行對其資產保持適當的流動性，政府訂有最低流動比率之規定， 試列舉三項屬於流動資產的科目。這些被政府認可的流動資產有何特色或 共通點？（25 分）

報載：「今年7 月底，本國銀行存款與放款的差額達10 兆4,866 億元， 濫頭寸創新高。」外界慣稱存、放款差額為銀行的爛頭寸，視其為銀行 閒置資金。請評論將存、放款的差額視為銀行閒置資金，是否妥適，請 詳述理由。（25 分）

為了防止景氣波動並減少政府對經濟的干預，傅利曼主張中央銀行應該以 法則代替權衡，根據「固定貨幣成長法則」（constant growth rate rule）執 行貨幣政策。試說明何謂「固定貨幣成長法則」？又若貨幣的流通速度不 變，實質產出成長率為5%，為保持物價不變，則貨幣供給成長率應為何？ （25 分）

在一國產出等於其潛在產出水準的情況下，失業率高低的決定因素為 何？在這種情況下，你是否建議央行積極採取貨幣政策來降低失業率？ 請說明理由。（25 分）

公開市場操作、法定存款準備率、以及貼現放款為我國央行的貨幣政策工 具。試問上述何種政策最常使用，並說明如何使用？其優點為何？（25 分）

何謂流動性陷阱（liquidity trap）？為何凱因斯認為處於流動性陷阱時， 貨幣政策無效？你是否完全同意凱因斯的看法？請說明理由。（25 分）