金融保險 100 年財務管理與投資學研究考古題

公司所有權的更替是很尋常的。以過去的經驗而言，個人投資人是美國大多數公開 上市公司的最大股東；然而在德國和日本，銀行或大型金融機構才是公開上市公司 的最大股份持有者。你認為代理問題在美國可能會比德國和日本嚴重或輕微？為什 麼？近年來，大型金融機構與基金，如共同基金和退休基金，已經變成美國股票市 場最主要的擁有者，而且這些機構更積極參與公司的營運。請問這樣的趨勢會對代 理問題和公司控制權產生什麼影響？（25 分）

有一個從事個人貸款的公司，此公司只提供1 週貸款，每週的利息是8%。 此公司提供給客戶的年利率是多少？這些客戶真正支付的有效年利率是多少？（8 分） 現在假設1 週貸款採貼現方式，利息是8%，現在的年利率是多少？有效年利率是 多少？（8 分） 此公司也從事1 個月的附加利息貸款，每週利息是7%。亦即你借1 個月的100 美元， 利息將會是($100×1.074)－$100＝$31.08。此外，因為這是預扣利息，今天你的淨 貸款資金將會是68.92 美元，而你到了月底必須償還100 美元。若該公司可以讓 你每週償還25 美元，分4 週還，請問這個貸款的年利率是多少？有效年利率是多 少？（9 分） （註：本題附複利終值表，如背面附件）

G 公司即將宣告發行180 萬美元的永續負債，並使用這些資金買回公司的普通股。債券的 票面利率為6%，以面額出售。此公司目前是一家完全權益公司，價值為940 萬美元，流 通在外股數有320,000 股。發行負債後，公司會維持新的資本結構到永遠。公司目前每 年有210 萬美元的稅前盈餘，且維持固定不變。公司稅率為40%。 宣告發行負債之前，公司權益的預期報酬率為何？（5 分） 請編製宣告發行負債之前的市場價值資產負債表。又公司每股股價為何？（5 分） 請編製宣告發行負債之後的市場價值資產負債表。（5 分） 在宣告要買回股票後，公司每股股價為何？（5 分） 利用發行負債的資金，公司可以買回多少股流通在外的股票？買回部分的股票後， 仍流通在外的股數有多少？（5 分）

何謂自由現金流量（Free Cash Flow）？按照自由現金流量假說，當公司之自由現金 流量過高時，公司管理者可能出現何種道德危險行為？試逐一說明之。（25 分） 100 年公務人員升官等考試、100 年關務人員升官等考試試題 代號：11330 類 科： 金融保險 全一張 （背面） 附件： 複利終值表