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資料來源：司法院法令判解系統
（78）法律字第 17403 號
要旨
一 按證券交易法第一百五十條前段規定：「上市有價證券之買賣，應於證券交易所開設之有價證券集中交易市場為之。......」此項場外交易之禁止規定，是否對投資人向其他投資人借用股票出售一事，亦有適用，經研議有下列二說：
(一) 否定說：按證券交易法第一百五十條之用語既僅稱「買賣」，似難謂得擴大其範圍而包括「借貸」在內，且違反本條規定者，應依同法第一百七十七條第一款之規定，處一年以下有期徒刑、拘役、或科或併科十萬元以下罰金，益足顯示「買賣」二字，不宜認為包括「借貸」，從而本條對投資人向其他投資人借用股票出售一節，似無適用餘地。
(二) 肯定說：按證券交易法第一百五十條之意旨係強制任何人買賣上市有價證券，均應於有價證券集中之交易市場為之。投資人相互間之借貸行為，若因借用，而股票所有權已有移轉之情形，似可解釋為廣義之買賣行為，而有本條適用。
二 比較上述二說，本條疑義，於尚未修正前，似以採用否定說較妥。惟如何取捨，仍請依職權卓酌之。
全文內容
一 按證券交易法第一百五十條前段規定：「上市有價證券之買賣，應於證券交易所開設之有價證券集中交易市場為之。......」此項場外交易之禁止規定，是否對投資人向其他投資人借用股票出售一事，亦有適用，經研議有下列二說：
(一) 否定說：按證券交易法第一百五十條之用語既僅稱「買賣」，似難謂得擴大其範圍而包括「借貸」在內，且違反本條規定者，應依同法第一百七十七條第一款之規定，處一年以下有期徒刑、拘役、或科或併科十萬元以下罰金，益足顯示「買賣」二字，不宜認為包括「借貸」，從而本條對投資人向其他投資人借用股票出售一節，似無適用餘地。
(二) 肯定說：按證券交易法第一百五十條之意旨係強制任何人買賣上市有價證券，均應於有價證券集中之交易市場為之。投資人相互間之借貸行為，若因借用，而股票所有權已有移轉之情形，似可解釋為廣義之買賣行為，而有本條適用。
二 比較上述二說，本條疑義，於尚未修正前，似以採用否定說較妥。惟如何取捨，仍請依職權卓酌之。