證券交易法 第 12 條（有價證券集中交易市場）
本法所稱有價證券集中交易市場，謂證券交易所為供有價證券之競價買賣所開設之市場。
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重點摘要證券交易法第 12 條定義有價證券集中交易市場，指證券交易所為供有價證券競價買賣所開設之市場，採價格優先、時間優先撮合。
Q · 什麼是集中交易市場？我買的股票在哪裡成交？
依證券交易法第 12 條，有價證券集中交易市場是證券交易所為供有價證券競價買賣所開設的市場。你的委託單不是跟券商對賭，而是被送進這個市場，與全市場的委託單依價格優先、時間優先規則撮合。上市股票走此管道，與上櫃（櫃買中心）、興櫃（議價）的價格形成機制不同。
白話解讀
你打開手機APP按下「買進」的那一刻，委託單去了哪裡？不是留在券商的伺服器裡，而是被送進一個叫「集中交易市場」的地方。這條定義了這個市場的本質：它是證券交易所開設的、用「競價買賣」方式運作的市場。「競價」兩個字是關鍵。你出的價格會跟其他幾十萬人的委託單放在一起，系統用價格優先、時間優先的規則撮合。這代表你看到的成交價不是任何人說了算的，而是市場上所有買賣雙方角力的結果。理解這件事很重要，因為不是所有股票交易都走這條路。興櫃股票的交易是「議價」不是「競價」，價格形成機制完全不同，資訊透明度也不同。
法律定性
有價證券集中交易市場為證券交易法第 12 條所定，指證券交易所為供有價證券競價買賣所開設之市場。其核心特徵為競價撮合（價格優先、時間優先），與店頭市場、興櫃市場之議價機制相區別，是上市有價證券交易透明度與價格發現功能的制度基礎。
大家也在問 AI 輔助整理
Q1盤後交易跟盤中交易差在哪？▾
盤中交易是集中市場核心，用連續競價撮合；盤後定價交易以收盤價成交、不再競價。兩者在同一交易所運作，但撮合規則不同。實務上盤後交易量通常遠低於盤中，法人操作多避開。
Q2為什麼有些股票流動性很差，掛單很久都不成交？▾
集中市場競價需要買賣雙方在價格上達成一致。冷門股票參與者少、買賣價差大，委託不易找到對手方，這是市場供需的自然結果。流動性差的股票，市價單比限價單風險更高。
Q3集中交易市場是什麼？▾
依證券交易法第 12 條，是證券交易所為供有價證券競價買賣所開設的市場，上市股票在此以價格優先、時間優先規則撮合成交。
Q4集中市場和店頭市場差在哪？▾
集中市場用競價撮合、有漲跌幅限制；店頭市場（含興櫃）採議價，價格形成與資訊透明度不同。
Q5什麼是競價買賣？▾
委託單依價格優先、時間優先規則自動撮合，成交價是全市場供需角力的即時結果，非任何人說了算。
Q6集中市場和興櫃差在哪？▾
集中市場是上市股票競價、有漲跌幅；興櫃是議價、無漲跌幅限制，價格機制與保護程度不同。
Q7怎麼分辨股票在集中市場還是櫃買？▾
看上市／上櫃／興櫃身分：上市走集中市場（證交所）、上櫃走櫃買中心、興櫃採議價。掛牌資訊可在公開資訊觀測站查。
Q8在集中市場下單怎麼撮合成交？▾
委託送進交易所，依價格優先、時間優先排序，盤中連續競價撮合，價格較高的買單與較低的賣單優先成交。
Q9限價單沒成交怎麼辦？▾
確認你的限價在當下是否有對手方；可調整委託價或改用市價單，但市價單在低流動性股票風險較高。
Q10交易發生在集中市場還是場外，怎麼影響爭議處理？▾
集中市場交易受證交所營業細則規範；場外交易可能只剩民法契約原則可用，申訴前先確認交易管道。
Q11集中市場 vs 櫃買中心哪個比較安全？▾
兩者都採競價、都有漲跌幅與監理，差別在掛牌標準與標的；安全性更取決於個股體質而非市場別。
Q12競價 vs 議價差在哪？▾
競價由系統依規則自動撮合、價格透明；議價由買賣雙方逐筆談定，價格形成與透明度較低。
容易搞混的概念 AI 輔助整理
| 比較面向 | 集中交易市場（上市） | 櫃買市場（上櫃） | 興櫃市場 |
|---|---|---|---|
| 交易機制 | 競價（價格/時間優先撮合） | 競價 | 議價 |
| 漲跌幅限制 | 有 | 有 | 無 |
| 經營主體 | 證券交易所 | 櫃買中心 | 櫃買中心（推薦券商造市） |
| 價格透明度 | 高 | 高 | 中 |
| 爭議處理依據 | 證交所營業細則 | 櫃買中心相關規章 | 議價契約／民法原則 |
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