金融保險 112 年財務管理研究考古題

依據今年8 月24 日的公開資訊觀測站某公司重大訊息公告：本公司112 年度減資換股作業計畫及減資換股基準日等相關事宜……。以上訊息揭 示上市櫃公司可以用「減資」（Capital Reduction）或買回庫藏股的方式 來降低股本，而辦理減資可區分為兩種類型（在此略過庫藏股的討論）： 正常公司，減資有其原因及兩種目的，請詳細說明之。（15 分） 虧損公司，試說明其原因及可能的目的。（10 分）

固定成長股利折現模型：假設 0 V 為ABC 股票在時間點0 時的內含價值， 0 $2 D  為ABC 股票在時間點0（即最近一期）時發放的現金股利，k 為 ABC 公司的市場資本化利率水準並且假設現金股利以固定成長率（g） 無限期逐年增加。 請使用上述有關變數描述股票內含價值（intrinsic value）的公式（10 分） 承續的公式若k 小於g，該股票內含價值為多少？（5 分） 承續的公式並簡化之（當k 大於g）。若 12% k  並且 4% g  ，該股 票內含價值為何？（10 分）

某咖啡連鎖店正需要一筆營運資金並委請某票券公司處理發行商業 本票之相關事宜，票面金額1,000 萬元，90 天到期（貼現率為3%）， 其他費用總計為 0.2071% （包含保證費、承銷與簽證費 0.5% 0.3% 0.04% 365 ( )   到期天數）。則： 投資人在發行日向票券公司購買該咖啡連鎖店之商業本票的價格為 何（計算至小數點後二位，四捨五入）？（10 分） 該咖啡連鎖店之實得金額為多少？以實得金額為基礎的實際「年利 率」為何？及以複利計算的「有效年利率」為多少？（利率以百分比 表示至小數點後二位，四捨五入）（15 分）

下列表格顯示：永續年金甲、乙皆為普通永續年金，3 年期年金為普通 年金。永續年金甲在第1 年底開始支付而永續年金乙卻是從第4 年底開 始支付。 現金流量 年： 0 1 2 3 4

… 永續年金甲 $10 $10 $10 $10 $10 $10 … 永續年金乙 $10 $10 $10 … 3年期年金 $10 $10 $10 假設這三種年金的利率（r）皆相同，請分別計算永續年金甲、乙在時 間點0 的現值為何？（10 分） 3 年期年金於第1 年底開始支付，請證明此3 年期年金的現值等於永 續年金甲、乙的現值差異。（15 分）