資料來源：司法院裁判書系統
臺灣新北地方法院100年度金字第4號
臺灣新北地方法院民事判決 100年度金字第4號
- 原告
- 財團法人證券投資人及期貨交易人保護中心
- 法定代理人
- 邱欽庭
- 訴訟代理人
- 鄧雅仁律師
- 訴訟代理人
- 林俊宏律師
- 上一人複代理人
- 許德勝律師
- 被告
- 姚嘉澆
- 被告
- 姚彩雲
- 上一人訴訟代理人
- 江東原律師
- 上一人訴訟代理人
- 邱懷靚律師
- 上二人共同訴訟代理人
- 謝文欽律師
上列當事人間請求侵權行為損害賠償事件，本院於民國103 年8
月1 日言詞辯論終結，判決如下：
主文
原告之訴及假執行之聲請均駁回。
訴訟費用由原告負擔。
事實及理由
甲、程序事項：按保護機構為保護公益，於本法及其捐助章程所定目的範圍內，對於造成多數證券投資人或期貨交易人受損害之同一原因所引起之證券、期貨事件，得由20人以上證券投資人或期貨交易人授與仲裁或訴訟實施權後，以自己之名義，提付仲裁或起訴，證券投資人及期貨交易人保護法第28條第1 項前段定有明文。查原告係依證券投資人及期貨交易人保護法設立之保護機構，有其提出之年報資料在卷可稽（見本院卷①第21至48頁），而如附表所示288 名投資人已授與原告本件訴訟之訴訟實施權，亦有訴訟及仲裁實施權授與同意書附卷可憑（見本院卷外置證物），是原告以自己名義提起本件訴訟，於法有據，應予准許。
乙、實體事項：
壹、原告主張：
一、被告姚嘉澆前擔任訴外人環華證券金融股份有限公司（下稱環華公司）之總經理，並擔任投資小組召集人，負責該公司股票投資決策及下單執行。詎其竟利用職務之便，與配偶即另名被告姚彩雲通謀，使用姚彩雲、訴外人即其等之子姚尚賢及環華公司帳戶，於民國96年5 月1 日至96年10月31日間對訴外人陞泰科技股份有限公司（下稱陞泰公司）之股票、於96年1 月1 日至96年12月30日間對訴外人東貿國際股份有限公司（已改名為佳醫健康事業股份有限公司，下稱東貿公司）之股票、於95年9 月1 日至96年7 月31日間對訴外人宏遠證券股份有限公司（下稱宏遠公司）之股票、於96年3 月1 日至96年12月31日間對訴外人四維航業股份有限公司（下稱四維公司）之股票、於96年7 月2 日至96年8 月31日間對訴外人豐藝電子股份有限公司（下稱豐藝公司）之股票，連續大量買賣，非僅成交量占各該公司股票總成交量相當比例，明顯高於三大法人買賣之數量，且有相對成交、相對委託，以及於開盤或尾盤時以漲停價或接近漲停價委託買進等操縱股價行為，主觀上顯有製造交易活絡表象，以抬高集中交易市場特定股票價格之意圖，符合證券交易法第155 條第1項第3 、4 、5 款規定之操縱股價要件。其等之行為，並經臺灣臺北地方法院以98年度金訴字第64號刑事判決，認定屬證券交易法第155 條第1 項第3 款規定之操縱股價行為，判決有罪確定。被告操縱股價之行為，使如附表所示投資人誤信人為操縱之股價資訊，進而以不實之價格買賣股票，蒙受損失，自與各該投資人所受損害具因果關係，應就如附表所示投資人之買進價格減去真實價格乘上購買股數之差額負賠償責任，若賣出之價格高於真實價格，應以買進價格減去實際賣出價格乘上所購買股數負賠償責任。至所謂真實價格，應以未受人為操縱影響而較為客觀公正之價格，即被告從事拉抬股價前10日收盤平均價格計算，計算結果詳如附表所示。爰依證券交易法第155 條第3 項，及民法第184 條第1 項後段、第2 項、第185 條等規定，請求被告連帶賠償如附表所示投資人所受如附表所示損害。
二、聲明：
（一）被告應連帶給付如附表所示投資人新臺幣384,874,435 元，及自起訴狀繕本送達翌日起至清償日止，按年息5 ％計算之利息，並由原告代為受領之。
（二）請依證券投資人及期貨交易人保護法第36條規定，免供擔保宣告假執行，如不能依該規定免供擔保宣告假執行，願供擔保，請准宣告假執行。
貳、被告答辯：
一、原告提起本件訴訟，無非係以臺灣臺北地方法院98年度金訴字第64號刑事判決書、臺灣證券交易所股份有限公司（下稱證交所）及財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心（下稱櫃買中心）製作之股票交易分析意見書為論斷之依據，惟民事訴訟不受刑事判決認定之事實拘束，該刑事判決的內容有諸多錯誤，僅因被告被判決緩刑，未再上訴，證交所及櫃買中心製作之分析意見書，則是針對個案所為，不具證據能力，均不足證明被告之行為符合證券交易法第155 條第1 項第3 、4 、5 款要件，原告未能提出其他證據以實其說，顯未盡舉證責任。況且，前揭刑事判決並未認定被告有為證券交易法第155 條第1 項第4 、5 款規定之操縱股價行為，檢察官之起訴書更載明被告沒有造成有價證券交易活絡表象之意圖及連續高價買入、低價賣出之行為，因與起訴之事實具有裁判上一罪之關係，不另為不起訴處分之諭知。實則，被告姚嘉澆以環華公司之帳戶自身相對成交之交易，純係為增加業績予有業務往來的證券公司，增加證券商手續費收入，環華公司亦可獲證券商推薦客戶，互蒙其利，與操縱股價無涉，蓋環華公司之股票投資獲利與否，與被告無關，被告無操縱股價之動機；而被告以姚彩雲、姚尚賢之帳戶與環華公司之帳戶相對成交之交易，乃順應市場撮合機制，冀能賺取可能之價差，交易能否成交及成交之數量，需視市場撮合成交之情形而定，被告絕非意圖以人為方式影響證券市場價格，陞泰公司等五家公司之股票屬績優及中、大型股，以被告有限資力，實無可能操縱該等股票之股價。股票價格之漲跌，繫於市場資金、政治、經濟環境、上市公司之盈虧、預期心理等諸多因素，各該公司股票價格於查核期間之波動，與公司之基本面、資金面及政經環境等發展，走向一致，並無暴漲或暴跌之事，當時適逢全球金融海嘯，股市投資人莫不損失慘重，如附表所示投資人買賣股票縱有損害，與被告之行為應不具因果關係，被告侵害者，祇有環華公司之權益，然被告於98年間已賠償環華公司之損失。此外，原告請求之金額計算標準抽象不合理，又未將查核期間該等投資人所獲配發之股利及因股價上漲獲得之利益扣除，有失公允。
二、聲明：
（一）原告之訴及假執行之聲請均駁回。
（二）如受不利判決，願供擔保，請准宣告免為假執行。
參、兩造不爭執事項（見本院卷⑤第266 頁反面）：
一、被告姚嘉澆於84年3 月至97年7 月間，擔任環華公司之總經理，並擔任投資小組召集人，負責該公司股票投資決策及下單執行等業務。
二、被告前經臺灣臺北地方法院以98年度金訴字第64號刑事判決，認定違反證券交易法第155 條第1 項第3 款禁止操縱股價之規定，判決有罪確定。
三、被告姚嘉澆、姚彩雲為夫妻關係，姚尚賢為其等之子。
肆、本院就兩造爭執事項之判斷：本件首要審究之爭點，厥為被告之行為是否符合證券交易法第155 條第1 項第3 、4 、5 款規定之操縱股價要件。基於論述之便利性，以下將依證券交易法第155 條第1 項第5 、4 、3 款之順序，並就證券交易法第155 條第1 項第3 、5款部分，區分以環華公司之帳戶自身相對成交之交易，暨以環華公司之帳戶與姚彩雲、姚尚賢之帳戶相對成交之交易等情況，予以檢視。茲論述如下：
一、被告之行為，是否符合證券交易法第155 條第1 項第5 款「意圖造成集中交易市場某種有價證券交易活絡之表象，自行或以他人名義，連續委託買賣或申報買賣而相對成交」之要件：
（一）被告以環華公司之帳戶自身相對成交部分：被告以環華公司之帳戶自身相對成交之股票買賣，顯非屬證券交易法第155 條第1 項第5 款規定之「以自己名義」所為買賣，是否屬該條文規定之「以他人名義」為之，同有疑義。蓋此規定所謂之「以他人名義」，應係參考證券交易法第22條之2 第3 項「利用他人名義」之用語，依證券交易法施行細則第2 條規定，證券交易法第22條之2 第3 項所定利用他人名義持有股票，係指具備「直接或間接提供股票與他人或提供資金與他人購買股票」、「對該他人所持有之股票，具有管理、使用或處分之權益」、「該他人所持有股票之利益或損失全部或一部歸屬於本人」等要件。必須同時具備三項條件，始構成「利用他人名義」（賴英照著，股市遊戲規則最新證券交易法解析，103 年2 月第三版，第216 、614 、615 頁參照）。然有價證券之投資，本屬環華公司業務範圍，此觀之卷附財政部90年1 月18日（90）臺財證（四）字第90337 號函釋所載：「證券金融事業得以其自有資金投資上市、上櫃股票……」、「證券金融事業得在其淨值之10％以內，投資上市、上櫃股票，惟與投資開放型受益憑證之金額合計，不得超過該證券金融事業淨值之30％，且與本會已核准投資經銀行保證之公司債及轉投資之事業投資總金額併計，不得超過其淨值之40％」、「證券金融事業所投資公司股份之總金額，不得超過其實收資本額40％」等語（見本院卷⑤第44頁），以及環華公司於93年12月28日經董事會核定實施之有價證券投資管理準則內容即明（見本院卷⑤第75至77頁）。比對原告所指被告操縱股價之期間，環華公司以自有資金投資上市及上櫃股票限額並未超過該公司淨值10％，有環華公司95年9 月1 日至96年12月31日之證券投資評價表存卷可參（見本院卷⑤第57至72頁），堪認被告所稱被告姚嘉澆以環華公司之帳戶自身相對成交之交易，乃執行環華公司交付之任務，投資獲利與否，非直接歸屬被告之說法為真，原告逕將此部分交易認屬被告操縱股價之一部分，非無疑問。再者，被告辯稱環華公司之帳戶出現相對成交之交易，純係為增加業績予有業務往來的證券公司，增加證券商手續費收入，環華公司亦可獲證券商推薦客戶等情，與證人即環華公司董事長徐文伯所證：「（問：環華有無需要做量給券商？）有。因為券商就是我們的衣食父母，證金有四家，是競爭的市場，所以券商希望我們多下單一點，我們有很多的證券商要我們開戶下單作為跟我們往來或增加的條件」、「（問：縱使有做量給券商，為何這幾檔股票，環華證金當日又買又賣，甚至有賠錢的情形？）這是人性貪婪跟恐懼，追漲殺跌是難免的」、「（問：縱使做量給券商，但確有可能造成特定的股價交易活絡的假象？）這是操盤的事情，我覺得也許量比較大，但就是為下單給券商，讓業績上升，我到環華時，我們的融資餘額50多億，後來衝到130 多億，對我們業績很大的提升，且選的股票如果是好的股票，並不是爛的股票，並沒有去製作活絡的假象」等語（見臺灣臺北地方法院檢察署97年度他字第5141號④偵查卷第170 至174 頁）、證人即環華公司副總經理平國華所證：「（問：承前提示，這個資料內容及用途？）這是姚嘉澆擔任本公司總經理時，姚嘉澆負責使用環華證金公司的證券帳戶向券商下單買賣股票，他為了暸解他每個月向哪些券商下多少量，所以就請財務部製作這個報表，但後來本公司的代理券商漸漸開始希望本公司業務部推廣人員商請本公司財務部可於該券商下單交易，請本公司做做業績，所以後來營業部希望財務部可以配合券商的需求下單，以配合營業部的業務推廣工作，因此每月月底，營業部就會考量代理券商的貢獻度，請財務部在能力範圍內，依照營業部提供的券商名稱及建議的下單量（金額）去下單，提示文件中，『下單額度』就是營業部建議的，其他欄位就是林淑霞為財務控管製作，方便姚嘉澆參考下單」、「（問：環華證金公司作量給券商，彼此有何好處？）券商要的是業績，可以因此賺得手續費，本公司則可以培養與券商的關係，使券商的營業員更願意介紹客戶來本公司開信用戶」、「（問：如何跟投資小組表示要對哪幾家券商下單？）下單是姚總經理，總經理要求財務部做明細表，表示到哪幾家下單的量，我們根據明細表，去拜訪客戶，如果券商表示要下多一點單，我們回去會跟投資小組反應，我們屬於被動的，是客戶有要求我們才會去反應，另方面，如果我要開發新的券商客戶，可能會去跟投資小組說請求支援將下單的量部分撥給新的券商去下單」等語（見臺灣臺北地方法院檢察署98年度偵字第7749號①偵查卷第7 至11、21至24頁）、證人即大昌證券公司總經理高瑞堂所證：「（問：與環華證金有何關係？）以前有，96年10月1 日以前。公司有業務往來，我們是代理券商，他們是證金公司」、「（問：96年10月1 日之前，你們有以正式或非正式的方式希望他們下單給你們公司？）有，環華證金有在我們新店分公司開戶，就在那邊下單。我們希望他們多下一點單，我們在那邊多做一些業務」、「（問：如何表達下單的需求？）也沒有明確的要求，基於業務互相幫忙。事實上我們也讓環華在新店的融資餘額的市占率拉高」、「（問：96年10月後，你們沒有業務往來，還需要環華證金下單到你們券商？）就馬上降下來了，只剩下餘額要了結的部分」等語（見臺灣臺北地方法院檢察署98年度偵字第7749號①偵查卷第115 、116 頁），悉相吻合，環華公司其餘人員即財務部員工林淑霞、經理人黃以勒、財務主管柯清雲，同樣證稱被告姚嘉澆係為業績考量，需與業務往來之證券商，以前述互蒙其利之方式交易等語（見臺灣臺北地方法院檢察署98年度偵字第7749號①偵查卷第27至29、12至15、114 、115 頁；同案號④偵查卷第55、58、67至70頁），俱與環華公司財務部所製作載明各券商下單額度、已下單量及尚缺單量之下單額度表（見臺灣臺北地方法院檢察署97年度他字第5141號④偵查卷第94、95頁；臺灣臺北地方法院檢察署98年度偵字第7749號①偵查卷第10、11頁）所示無違，被告辯稱此等交易非為造成股票交易活絡之表象，難認不實。檢察官同此認定，認被告不具造成股票交易活絡表象之意圖，有臺灣臺北地方法院檢察署98年度偵字第7749號起訴書附卷可考（見臺灣臺北地方法院98年度金訴字第64號刑事卷第2 至21頁）。是原告主張被告所為此部分交易屬證券交易法第155 條第1 項第5 款規定之操縱股價行為，難信為真。
（二）被告以環華公司之帳戶與姚彩雲、姚尚賢之帳戶相對成交部分：證券交易法第155 條第1 項第5 款規定，不得有意圖造成集中交易市場某種有價證券交易活絡之表象，自行或以他人名義，連續委託買賣或申報買賣而相對成交之行為，其目的係為禁止「沖洗買賣」，而所謂「沖洗買賣」，通常係由同一人分別在兩家或兩家以上的證券經紀商開戶，並委託經紀商針對某種特定股票為相反方向的買賣，以影響該種股票的價格，並製造交易熱絡的假象，誘使不知情的投資人跟進（賴英照著，股市遊戲規則最新證券交易法解析，103 年2 月第三版，第587 頁參照）。由於買方與賣方為同一人，因此從買賣前後行為人所持有之有價證券歸屬而言，並未造成實質所有權或受益所有權（beneficialownership）之移轉，其所完成之交易，並無實質性經濟理由，性質上與證券交易法第155 條第1 項第3 款規定之「相對委託」皆為虛偽交易（fictitious transactions）之型態。惟「沖洗買賣」與「相對委託」仍有其差異之處，前者係由同一人自行或以他人名義，連續委託買賣或申報買賣而相對成交，後者則必須有二人以上通謀，以約定價格於自己出售或購買有價證券時，使約定人同時為購買或出售之相對行為（王志誠、邵慶平、洪秀芬、陳俊仁著，實用證券交易法修訂三版，102 年9 月三版一刷，第537 、538 頁參照）。原告提起本件訴訟，原係以臺灣臺北地方法院98年度金訴字第64號刑事判決認定之事實為基礎，指稱被告違反證券交易法第155 條第1 項第3 、4 款禁止操縱股價之規定，嗣始補充被告所為同時該當證券交易法第155 條第1 項第5 款規定之操縱股價行為，有原告提出之100 年7 月6 日民事訴訟起訴狀及100 年10月11日民事準備（一）狀可證（見本院卷①第7 頁反面；本院卷②第175 頁反面），原告認被告之行為同時構成「相對委託」及「沖洗買賣」二種操縱股價態樣，揆諸上揭說明，非無矛盾。又被告於本院審理期間，固否認有為證券交易法第155 條第1 項第3 、5 款任何一款之操縱股價行為，但對照其等於刑事案件之答辯，可知被告對於環華公司之帳戶與姚彩雲、姚尚賢之帳戶相對成交係其等共同所為，原無爭執（見臺灣臺北地方法院98年度金訴字第64號刑事卷第57、58、205 頁），自應認此部分交易，非被告姚嘉澆獨自所為。故被告以環華公司之帳戶與姚彩雲、姚尚賢之帳戶相對成交之交易，應無證券交易法第155 條第1 項第5 款規定之適用。
二、被告之行為，是否符合證券交易法第155 條第1 項第4 款「意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價格，自行或以他人名義，對該有價證券，連續以高價買入或以低價賣出」之要件：證券交易法第155 條第1 項第4 款規定，明文禁止意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價格，自行或以他人名義，對該有價證券，連續以高價買入或以低價賣出之行為。此款犯罪以行為人主觀上有影響或操縱股票市場行情，以謀取不法利益之意圖，客觀上有對於某種有價證券連續以高價買入或低價賣出之行為，始克成立（賴英照著，股市遊戲規則最新證券交易法解析，103 年2 月第三版，第595 頁參照）。而所謂「連續以高價買入」，係指於特定期間內，逐日以高於平均買價、接近最高買價之價格，或以最高之價格買入；所稱「連續以低價賣出」，則指於特定期間內，逐日以低於平均賣價、接近最低賣價之價格，或以最低之價格賣出而言。惟影響股票市場買入、賣出價格之因素甚眾，舉凡股票發行公司之產值、業績、發展潛力、經營者之能力、形象、配發股利之多寡、整體經濟景氣，及其他各種非經濟性之因素等，均屬適例（最高法院99年度臺上字第163 號刑事判決理由參照）。原告就被告連續以高價買入或低價賣出股票之主張，並未指出具體事實及依憑之理由，僅是依據證交所及櫃買中心製作之股票分析意見書，泛稱於特定時間有此情形。然與原告所指期間，陞泰公司、東貿公司、宏遠公司、四維公司、豐藝公司之投資人委託成交對應表（見本院卷外置證物即原告提出之原證㉛、㉟、㊴、㊸、㊼）顯示之交易內容相對照，非無疑義。以陞泰公司部分為例，原告主張被告於96年5 月2 日至同年10月8 日間之39個營業日，連續以高價委託買入或低價委託賣出陞泰公司之股票，並有超過39個營業日，於開盤或尾盤時下單影響股價云云，但觀諸前揭投資人委託成交對應表，該等營業日中，有諸多日期，被告之委託價並未高於委託當時揭示價、接近當日漲停參考價或以當日漲停參考價之價格委託買進，例如96年7 月5 日、96年7 月13日、96年9 月10日、96年9 月28日，亦有諸多日期之最初、最後委託時段，非原告所稱之早盤或尾盤交易，例如96年5 月2 日、96年5 月10日、96年5 月18日、96年5 月21日、96年6 月13日、96年7 月5 日、96年7 月9 日、96年7 月23日、96年8 月20日、96年9 月10日、96年9 月27日及96年9 月28日，皆與原告所述有間。細閱各交易日之交易內容，也有相同情況。舉例而言，被告於96年5 月2 日所為第一筆交易，係以環華公司之帳戶為之，委託時間為上午9 時3 分51秒，斯時集中交易市場所揭示前一盤成交價為159.5 元，買進價為159 元，賣出價為160 元，被告以前盤揭示買進價159 元委託賣出25張股票，隨即於上午9 時3 分55秒以成交價159 元全數成交（見本院卷外置證物即原告提出之原證㉛第102 頁），被告於當日所為最後一筆交易，則是以姚尚賢之帳戶為之，委託時間為中午12時21分15秒，被告以略低於前盤揭示價164.5 元之163.5 元委託買進5 張，因未成交，迄下午1 時22分53秒，改以前盤揭示賣出價164 元委託買進5 張，並以164 元成交價全數成交（見本院卷外置證物即原告提出之原證㉛第111 頁），被告雖於早上開盤及下午尾盤時進行委託買進及賣出陞泰公司之股票，惟當日開盤及尾盤委託之價格係介於前盤揭示買進價與賣出價之間，當日盤中之委託價格，同樣多是介於前一盤揭示買進價與賣出價之間，或是正常以低價委託買入或高價委託賣出（見本院卷外置證物即原告提出之原證㉛第102 至111 頁），實未見有原告所言操作股價之情形。原告所指其餘日期之交易情況均大致相仿，被告多是以前一盤揭示賣出、買入價格或前一盤揭示成交價為限價委託，縱有高於委託當時揭示價格、接近最高買價或以當日最高價格委託買入之情形，由卷附證券行情資料明細表（見本院卷外置證物即原告提出之原證㉜）所示斯時融資、融券餘額之情況，可看出當時揭示之買入或賣出價格已呈現上漲或下跌之勢，亦有因以當時揭示價委託未能全數成交，始改以高於前盤揭示價之委買價格重新掛單之情形，例如96年5 月2 日、96年7 月23日是。原告未具體指出被告究竟如何連續以高價買入或低價賣出陞泰公司等五家公司之股票，本院比對原告提出之各該公司委託成交對應表，復無從得此結論，而該事實經檢察官偵查後，同認定被告之行為不符合證券交易法第155 條第1 項第4 款規定之要件，有臺灣臺北地方法院檢察署98年度偵字第7749號起訴書附卷可證（見臺灣臺北地方法院98年度金訴字第64號刑事卷第2 至21頁），原告此部分主張，尚屬無據。
三、被告之行為，是否符合證券交易法第155 條第1 項第3 款「意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價格，與他人通謀，以約定價格於自己出售，或購買有價證券時，使約定人同時為購買或出售之相對行為」之要件：
（一）被告以環華公司之帳戶自身相對成交部分：證券交易法第155 條第1 項第3 款禁止之行為，即一般所稱的「相對委託（matched orders）」，係由二人或二人以上分別在兩家或兩家以上經紀商開戶，鎖定特定種類之有價證券，一方買進，另一方賣出，藉此拉抬或壓低證券價格，製造交易熱絡的假象，以誘使他人跟進（賴英照著，股市遊戲規則最新證券交易法解析，103 年2 月第三版，第592 頁參照）。依該規定之立法理由可知，此種行為因製造市場交易活絡之假象，影響市場行情，有必要予以禁止，且本款之「意圖」，須與其刻意之炒作行為結合才有構成犯罪之可能，司法機關審理時，須詳究其不法意圖之存在，始可認為該當本條之犯罪構成要件。經歸納，此主觀不法構成要件之認定，可從行為人屬性及交易動機，、交易前後之狀況、交易型態、交易占有率、是否違反投資效率等因素判斷（王志誠、邵慶平、洪秀芬、陳俊仁著，實用證券交易法修訂三版，102 年9 月三版一刷，第520 至523 頁參照）。被告姚嘉澆以環華公司之帳戶自身相對成交之交易，與「相對委託」係「與他人通謀」之情形，不盡相符，主觀上非為造成股票交易活絡之表象，亦已認定如前，難認此部分之交易符合證券交易法第155 條第1 項第3 款規定之要件。
（二）被告以環華公司之帳戶與姚彩雲、姚尚賢之帳戶相對成交部分：被告姚嘉澆使用環華公司帳戶交易股票之際，通知被告姚彩雲先行或同時買入、賣出相同之股票，致兩者相對成交，獲取價差，並使環華公司因買入或賣出股票之成本墊高，受有損失之事實，為被告所不爭執（見臺灣臺北地方法院98年度金訴字第64號刑事卷第57、58頁），爭執者，在於其等之目的係為透過市場撮合，賺取可能之價差，主觀上並無抬高或壓低集中交易市場特定股票之意圖。原告就此主張，仍係以證交所及櫃買中心製作之分析意見書為憑，然對於各項數據代表之意義，未能進一步闡釋，非無疑義。例如，原告指稱被告於95年9 月1 日至96年7 月31日間，有操縱宏遠公司股價之行為，但被告於96年7 月5 、6 日出清持股後，即未見買賣宏遠公司之股票，宏遠公司之股價於被告買賣股票期間即95年9 月1 日至96年7 月6日之10個月間，從每股5.65元上漲至10元左右，於被告未買賣股票期間即96年7 月7 日至同年7 月31日之1 個月間，從每股10元上漲至18元，漲幅更高，有報表編號FA103-4 投資人相對成交買賣有價證券對應表（見本院卷外置證物即原告提出之原證㊳第4 至5 頁）、報表編號FA103-2投資人委託成交對應表（見本院卷外置證物即原告提出之原證㊴第93頁）、報表編號FA115-1 價量分析表（見本院卷外置證物即原告提出之原證㊵第2 至6 頁）足以佐證，逕認股價上漲係因被告操縱股價，顯過於率斷。反之，被告之辯解，尚非全然無據。首先，就行為人屬性及交易動機而言，被告交易之目的固為獲取利益，然其等獲取利益之來源，無非是以環華公司之帳戶與姚彩雲、姚尚賢之帳戶進行相對交易，藉由環華公司之虧損獲取相對之利益，即以環華公司之帳戶高價買入、低價賣出，再以姚彩雲、姚尚賢之帳戶為限價委託，相對成交，賺取差價，此有卷附協議書、銀行匯款委託書（見本院卷②第107 至109 頁）及陞泰公司等五家公司之相關投資人成交委託買賣明細表（報表編號SRB330）及投資人相對成交買賣有價證券對應表（報表編號FA103-4 ）可資證明（見本院卷外置證物即原告提出之原證㉚、原證㉞、原證㊳、原證㊷、原證㊻），與拉抬或壓低股票價格，製造交易熱絡的假象，以誘使他人跟進之情形，實不盡相符；其次，觀察原告所指交易期間前後狀況，依原告提出之分析意見書所載「查群組A 於分析期間買進2,290 千股、賣出2,559 千股，分占該股票成交量24,802千股之9.23％與10.23 ％，相對成交956 千股占該期間陞泰股票總成交量3.85％，分析期間往前追縱一個月，該群組買進2,497 千股、賣出2,603 千股，分占陞泰股票成交量17.29 ％及18.02 ％，相對成交1,250 千股占該期間陞泰股票成交量之8.65％。綜上，該群組經常性買賣陞泰公司股票，且於分析期間買賣數量無明顯增加」（見本院卷①第124 頁）、「96年7 月該股票上漲38％，漲幅明顯高於大盤（3.89％）暨同類股（10.18 ％）；96年10月至11月該股票下跌30.50 ％，跌幅明顯高於大盤（9.5 ％）暨同類股（11.74 ％），惟經查該群組於上述期間買賣行為無明顯影響該股票成交價之情事」（見本院卷①第216 頁反面），亦難認被告有刻意拉抬陞泰公司、四維公司等公司股票股價之行為；再以交易型態而論，陞泰公司等五家公司之資本額均非低，且未見有財務狀況不佳之情形，有分析意見書記載之公司基本資料附卷可參（見本院卷①第77、78、127 、161 頁）；本院卷⑤第219 、220 頁），被告辯稱該等公司之資本額均為近十億以上，非被告之資力所能操縱，未違情理；另以是否違反投資效率之交易判斷，被告所稱陞泰公司等五家公司之股票價格於查核期間之波動，與公司之基本面、資金面及政經環境等發展，走向一致，例如陞泰公司於96年8 月9 日在公開資訊觀測站公告其「稅前淨利創歷史新高，單月自結稅前EPS 為1.57元，至7 月自結每股稅前EPS9.91 元」之消息，該公司股票當日漲幅即達5.24％等節，有公開資訊觀測站內容摘要（見本院卷①第78頁）、證券行情資料明細表（見本院卷外置證物即原告提出之原證㉜第8 頁）、分析意見書（見本院卷①第83頁）、陞泰公司K 線圖（見臺灣臺北地方法院檢察署98年度偵字第7749號②偵查卷第304 頁）在卷可證，並有與陞泰公司同屬製造監視防盜系統之奇偶公司基本資料及93至96年每股盈餘資料（見臺灣臺北地方法院檢察署98年度偵字第7749號①偵查卷第153 頁）、陞泰公司及奇偶公司K 線圖（見臺灣臺北地方法院檢察署97年度他字第5141號④偵查卷第146 至148 頁、98年度偵字第7749號①偵查卷第154 頁）可供比對，此等公司之股價波動是否係因被告之炒作所致，顯有可疑。原告雖另指稱被告買賣股票之數量超出機構法人買賣股票之合理範圍云云，並提出證交所100 年10月26日臺證監字第0000000000號函（見本院卷②第229 至258 頁）及櫃買中心100 年11月7 日證櫃交字第0000000000號函（見本院卷④第187 頁）所附三大法人每日買進賣出陞泰公司等五家公司股票之資料為憑，然原告自承此一比較並無相關法令、行政規則或函釋之依據（見本院卷⑤第167 頁），而環華公司以自有資金投資上市及上櫃股票限額並未超過該公司淨值10％，符合財政部函示內容及公司內部規定，已論述如前，原告擇定無特別理由、原因、依據之數據比較，不足逕據為不利被告之認定。至被告固經臺灣臺北地方法院以98年度金訴字第64號刑事判決，認定違反證券交易法第155 條第1 項第3 款禁止操縱股價之規定，判決有罪確定，惟刑事判決所為事實之認定，於獨立民事訴訟之裁判時本不受其拘束（最高法院50年臺上字第872 號民事判例要旨參照）。核對臺灣臺北地方法院以98年度金訴字第64號刑事案件之卷證資料，可知被告於該案審理期間，實係否認有影響股價之意圖及操縱股價之行為（見臺灣臺北地方法院98年度金訴字第64號刑事卷第57、58、205 、206頁），該刑事判決以被告坦承犯行，已返還所獲利益予環華公司，無犯罪所得留存等理由，分別依證券交易法第171 條第4 項、刑法第59條之規定減輕被告之刑，並予以緩刑宣告確定（見臺灣臺北地方法院98年度金訴字第64號刑事卷第225 頁），但被告此部分之交易有無抬高或壓低集中交易市場特定股票之意圖，既有前述未明之處，本院不受該刑事判決認定之拘束。從而，原告指稱被告所為，係藉由買賣特定股票，拉抬或壓低該等股票之價格，製造交易熱絡的假象，以誘使他人跟進之「相對委託」行為，舉證尚有不足，礙難採信。
伍、綜上所述，原告主張被告於95年9 月1 日至96年12月31日間，使用姚彩雲、姚尚賢及環華公司帳戶，買賣陞泰公司、東貿公司、宏遠公司、四維公司、豐藝公司之股票，屬證券交易法第155 條第1 項第3 、4 、5 款規定之操縱股價行為，洵屬無據，其依證券投資人及期貨交易人保護法第28條第1項前段規定，受如附表所示投資人授與本件訴訟之訴訟實施權，以自己名義提起本件訴訟，依證券交易法第155 條第3項，及民法第184 條第1 項後段、第2 項、第185 條等規定，請求被告連帶賠償如附表所示投資人所受如附表所示損害，即屬無據，應予駁回。原告之訴既經駁回，其假執行之聲請失所附麗，應併予駁回。
陸、本件事證已臻明確，兩造其餘攻擊防禦方法及舉證，經本院斟酌後，認均不足影響判決結果，爰不另一一論述。
丙、結論：本件原告之訴為無理由，依民事訴訟法第78條，判決如主文。
附表 / 起訴書（原樣呈現）
附表： ┌──┬───────┬───┬───────┬─────┐ │編號│投 資 人│原編號│求 償 金 額│投資之公司│ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 1 │林晉瑋 │0009 │ 254,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 2 │林立青 │0010 │ 212,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 3 │蔣瑜 │0011 │ 93,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 4 │洪渝詞 │0012 │ 378,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 5 │洪渝淨 │0013 │ 378,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 6 │蘇美容 │0014 │ 138,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 7 │周振英 │0015 │ 112,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 8 │莊心怡 │0016 │ 891,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 9 │詹啟章 │0017 │ 96,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 10 │黃榮將 │0018 │ 5,279,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 11 │游蕙瑜 │0019 │ 93,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 12 │陳育聖 │0020 │ 117,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 13 │楊博賢 │0022 │ 134,001元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 14 │廖益勝 │0023 │ 220,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 15 │陳顯亭 │0055 │ 156,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 16 │張素梅 │0062 │ 16,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 17 │公務人員退休撫│0063 │ 44,841,500元│陞泰公司 │ │ │卹基金管理委員│ │ │ │ │ │會 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 18 │林呈峯 │0064 │ 1,538,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 19 │白念忠 │0087 │ 2,625,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 20 │許雅清 │0090 │ 217,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 21 │中華郵政股份有│0097 │ 44,490,500元│陞泰公司 │ │ │限公司 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 22 │張國顯 │0103 │ 263,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 23 │陳昭君 │0112 │ 306,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 24 │陳吳雪萍 │0114 │ 302,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 25 │彭純淑 │0122 │ 4,529,093元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 26 │彭淑芬 │0123 │ 1,130,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 27 │彭周淑玲 │0124 │ 6,335,093元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 28 │彭漢廷 │0125 │ 8,003,093元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 29 │彭王紫霞 │0126 │ 7,772,093元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 30 │彭楷賢 │0127 │ 7,460,093元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 31 │鐘海水 │0135 │ 1,011,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 32 │財團法人平安社│0136 │ 177,500元│陞泰公司 │ │ │會福利慈善事業│ │ │ │ │ │基金會 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 33 │中國信託商業銀│0139 │ 1,293,500元│陞泰公司 │ │ │行受託保管寶來│ │ │ │ │ │臺灣ETF 傘型證│ │ │ │ │ │券投資信託基金│ │ │ │ │ │之電子科技證券│ │ │ │ │ │投資信託基金專│ │ │ │ │ │戶 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 34 │徐陸賜 │0140 │ 695,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 35 │張永哲 │0152 │ 161,568元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 36 │李光世 │0160 │ 68,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 37 │彭林玉香 │0164 │ 3,695,084元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 38 │唐婉珊 │0166 │ 204,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 39 │彭釗彥 │0167 │ 3,605,093元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 40 │呂添和 │0168 │ 195,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 41 │賴文通 │0187 │ 104,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 42 │林美華 │0188 │ 907,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 43 │張亦鵬 │0189 │ 117,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 44 │林朝陽 │0218 │ 111,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 45 │華南商業銀行受│0223 │ 5,180,000元│陞泰公司 │ │ │託保管摩根富林│ │ │ │ │ │明IF平衡證券投│ │ │ │ │ │資信託基金專戶│ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 46 │張憶容 │0224 │ 548,277元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 47 │黃美津 │0236 │ 940,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 48 │簡明城 │0237 │ 506,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 49 │大華證券股份有│0247 │ 7,390元│陞泰公司 │ │ │限公司 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 50 │楊淑惠 │0248 │ 884,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 51 │蘇豪章 │0266 │ 105,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 52 │賴錦琨 │0267 │ 1,058,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 53 │李萌秀 │0268 │ 15,543元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 54 │黃朝昌 │0269 │ 1,967,500元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 55 │顏協寰 │0272 │ 128,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 56 │劉秋香 │0277 │ 2,787,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 57 │第一商業銀行個│0279 │ 33,391,784元│陞泰公司 │ │ │人金融事業群信│ │ │ │ │ │託基金第一商業│ │ │ │ │ │銀行受託保管摩│ │ │ │ │ │根富林明JR新興│ │ │ │ │ │科技證券投資信│ │ │ │ │ │託基金 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 58 │第一商業銀行個│0280 │ 2,332,500元│陞泰公司 │ │ │人金融事業群信│ │ │ │ │ │託處第一商業銀│ │ │ │ │ │行受託保管宏利│ │ │ │ │ │臺灣動力證券投│ │ │ │ │ │資信託基金專戶│ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 59 │黃思菁 │0281 │ 40,000元│陞泰公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 60 │中國信託商業銀│0283 │ 22,096,000元│陞泰公司 │ │ │行（股）公司受│ │ │ │ │ │託保管保德信臺│ │ │ │ │ │商全方位證券投│ │ │ │ │ │資信託基金戶 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 61 │兆豐國際商業銀│0284 │ 30,244,000元│陞泰公司 │ │ │行受託保管保德│ │ │ │ │ │信中小型股證券│ │ │ │ │ │投資信託基金專│ │ │ │ │ │戶 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 62 │臺北富邦商業銀│0285 │ 705,000元│陞泰公司 │ │ │行（股）公司受│ │ │ │ │ │託保管保德信金│ │ │ │ │ │平衡證券投資信│ │ │ │ │ │託基金專戶 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 63 │兆豐國際商業銀│0287 │ 31,083,000元│陞泰公司 │ │ │行受託保管保德│ │ │ │ │ │信高成長證券投│ │ │ │ │ │資信託基金專戶│ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 64 │陳蕙如 │0044 │ 15,220元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 65 │陳賴來春 │0045 │ 51,880元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 66 │袁占新 │0046 │ 202,475元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 67 │邱明分 │0047 │ 60,988元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 68 │蕭伊妏 │0049 │ 47,200元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 69 │林綉慧 │0050 │ 31,400元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 70 │黃廖秀琴 │0053 │ 54,600元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 71 │黃淑昭 │0054 │ 38,600元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 72 │掌于繕 │0056 │ 204,920元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 73 │潘巧玲 │0060 │ 200,880元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 74 │陳青芬 │0061 │ 102,575元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 75 │吳典麗 │0066 │ 68,225元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 76 │彭東梅 │0072 │ 168,400元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 77 │周鶴琦 │0077 │ 245,600元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 78 │陳詹玉華 │0078 │ 174,000元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 79 │吳樹蘭 │0081 │ 45,400元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 80 │陳生卯 │0085 │ 28,152元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 81 │鄒德祥 │0088 │ 73,900元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 82 │陳勝隆 │0089 │ 760,560元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 83 │顏安平 │0092 │ 2,841,110元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 84 │洪瑞鄉 │0102 │ 385,160元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 85 │江建隆 │0104 │ 68,421元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 86 │謝春玲 │0105 │ 158,600元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 87 │江腰 │0106 │ 81,282元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 88 │呂鳳春 │0109 │ 1,029,240元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 89 │李臺坤 │0110 │ 14,060元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 90 │張束英 │0113 │ 341,700元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 91 │劉姝妙 │0116 │ 203,140元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 92 │朱素芬 │0117 │ 3,930,080元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 93 │劉奕伸 │0118 │ 261,800元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 94 │郭兆貴 │0119 │ 233,310元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 95 │李正裕 │0133 │ 107,020元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 96 │江惠婷 │0134 │ 76,210元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 97 │石琴富 │0146 │ 3,400元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 98 │莊明珠 │0149 │ 29,232元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 99 │陳美華 │0150 │ 110,703元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 100│易駿龍 │0153 │ 28,888元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 101│巫淼軫 │0154 │ 116,028元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 102│陳三戰 │0155 │ 126,100元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 103│戴健一 │0156 │ 50,500元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 104│蔡金足 │0158 │ 21,320元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 105│顏招治 │0161 │ 695,855元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 106│蔡貴美 │0162 │ 42,100元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 107│汪登淋 │0165 │ 419,000元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 108│李芬蘭 │0173 │ 304,712元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 109│翁張春華 │0177 │ 39,520元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 110│沈輝林 │0178 │ 234,780元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 111│楊秀碧 │0179 │ 168,620元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 112│翁陳桂 │0180 │ 48,176元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 113│林淑華 │0206 │ 104,460元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 114│陳鳳蘭 │0207 │ 43,176元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 115│劉憶君 │0213 │ 41,476元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 116│吳承璋 │0214 │ 170,870元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 117│周秀月 │0215 │ 33,957元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 118│莊豐福 │0216 │ 52,176元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 119│許炎煌 │0219 │ 98,000元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 120│林英咨 │0220 │ 53,152元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 121│洪鳳娟 │0222 │ 198,010元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 122│洪陳玲珠 │0226 │ 46,076元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 123│洪麗娟 │0230 │ 15,020元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 124│陳淑玉 │0231 │ 350,600元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 125│謝美香 │0254 │ 39,476元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 126│劉惠美 │0257 │ 159,780元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 127│呂美娟 │0258 │ 30,000元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 128│呂慧瑛 │0260 │ 24,260元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 129│陳秀蘭 │0261 │ 20,140元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 130│莊三洋 │0274 │ 378,580元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 131│陳智仁 │0278 │ 96,800元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 132│林如村 │0288 │ 137,500元│東貿公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 133│黃麗容 │0039 │ 50,870元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 134│李玉珍 │0040 │ 2,200元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 135│張紹倫 │0041 │ 116,500元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 136│陳素娥 │0042 │ 665,880元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 137│宋晶晴 │0043 │ 19,850元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 138│謝豐駿 │0058 │ 5,550元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 139│吳博安 │0065 │ 142,500元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 140│張嘉昇 │0067 │ 150,880元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 141│唐淑娥 │0082 │ 15,500元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 142│邱國生 │0083 │ 1,850元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 143│郭淑珍 │0084 │ 118,200元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 144│蔡鳳英 │0086 │ 122,900元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 145│陳林淑卿 │0095 │ 43,450元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 146│高福三 │0098 │ 339,900元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 147│黃澤男 │0108 │ 57,000元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 148│鄭繡 │0111 │ 442,680元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 149│李文孝 │0128 │ 32,950元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 150│李蔣素蘭 │0129 │ 32,950元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 151│吳旭田 │0130 │ 39,270元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 152│陳麗英 │0131 │ 10,000元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 153│林世杰 │0138 │ 122,900元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 154│蔡堯成 │0141 │ 33,270元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 155│陳如玉 │0143 │ 4,640元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 156│劉紀言 │0148 │ 10,800元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 157│簡如吟 │0159 │ 38,520元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 158│邱志文 │0169 │ 36,760元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 159│趙陳幸 │0172 │ 4,450元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 160│陳黃碧 │0182 │ 8,000元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 161│王仁宏 │0183 │ 105,450元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 162│陳吳秀梅 │0184 │ 31,300元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 163│陳巧雲 │0185 │ 29,250元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 164│李政雄 │0200 │ 3,900元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 165│賴瑞玉 │0201 │ 24,980元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 166│黃月桂 │0202 │ 1,000元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 167│翁美嬌 │0203 │ 33,680元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 168│李嘉齡 │0204 │ 3,950元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 169│甘鳳美 │0205 │ 200元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 170│余欣庭 │0217 │ 31,200元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 171│廖珮君 │0233 │ 52,000元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 172│周淑芬 │0241 │ 29,000元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 173│劉瑞香 │0251 │ 44,000元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 174│許訓誠 │0252 │ 66,000元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 175│許泳波 │0253 │ 64,500元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 176│吳明芳 │0259 │ 27,360元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 177│何秀蓁 │0273 │ 12,640元│宏遠公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 178│朱玉蓮 │0021 │ 35,650元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 179│黃玉秀 │0024 │ 79,400元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 180│黃豐瑞 │0025 │ 2,725,100元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 181│蔡慶祥 │0026 │ 174,700元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 182│蔡景仁 │0027 │ 69,700元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 183│王燕飛 │0028 │ 3,184元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 184│林張素悟 │0029 │ 70,050元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 185│林清雲 │0030 │ 122,350元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 186│郭玲惠 │0031 │ 94,250元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 187│李陳金鳳 │0032 │ 88,200元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 188│吳楊荷花 │0033 │ 15,400元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 189│吳莊美容 │0034 │ 124,900元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 190│林玉美 │0035 │ 20,300元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 191│吳張玉雀 │0036 │ 18,100元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 192│康顏寶景 │0037 │ 1,636元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 193│張高彰 │0038 │ 165,000元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 194│古春華 │0051 │ 57,200元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 195│林本春 │0052 │ 43,700元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 196│羅士煥 │0057 │ 26,200元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 197│許智堯 │0068 │ 119,600元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 198│劉婉容 │0071 │ 130,200元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 199│張淑梅 │0076 │ 175,000元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 200│蔡秀鳳 │0091 │ 45,700元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 201│陳彩棗 │0094 │ 30,996元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 202│謝秀娥 │0096 │ 14,900元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 203│邱鴻濱 │0100 │ 8,700元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 204│秦慧如 │0101 │ 29,650元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 205│中國信託商業銀│0107 │ 15,952,200元│四維公司 │ │ │行股份有限公司│ │ │ │ │ │受託保管群益平│ │ │ │ │ │衡王證券投資信│ │ │ │ │ │託基金專戶 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 206│張玉英 │0115 │ 28,750元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 207│斯克勤 │0120 │ 39,850元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 208│彭周淑玲 │0124 │ 2,152,280元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 209│彭王紫霞 │0126 │ 523,790元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 210│鄭妃淑 │0132 │ 147,600元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 211│游月美 │0144 │ 174,000元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 212│張伊郎 │0145 │ 150,600元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 213│吳淑娟 │0147 │ 23,850元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 214│林隆元 │0151 │ 38,050元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 215│彭林玉香 │0164 │ 2,514,588元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 216│彭釗彥 │0167 │ 1,535,135元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 217│林嘉貞 │0174 │ 13,400元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 218│侯金獅 │0175 │ 92,300元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 219│江美卿 │0176 │ 24,850元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 220│賴德旺 │0181 │ 74,700元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 221│陳聰明 │0186 │ 33,950元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 222│張世宜 │0190 │ 119,800元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 223│尤秀美 │0191 │ 170,600元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 224│黃愛珠 │0192 │ 5,500元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 225│洪碩績 │0193 │ 58,050元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 226│陳銘棟 │0194 │ 81,300元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 227│黃碧珠 │0195 │ 43,950元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 228│朱惠莉 │0196 │ 8,400元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 229│蔡英琴 │0197 │ 29,500元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 230│沃雲芳 │0198 │ 77,750元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 231│林政利 │0211 │ 79,500元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 232│謝佳紋 │0212 │ 388,500元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 233│賴維臻 │0225 │ 116,600元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 234│中華票券金融股│0228 │ 1,190,400元│四維公司 │ │ │份有限公司 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 235│大和國泰證券股│0229 │ 5,600元│四維公司 │ │ │份有限公司 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 236│陳燦輝 │0234 │ 100,250元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 237│鄭瑞霞 │0235 │ 15,800元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 238│臺灣中小企業銀│0240 │ 961,200元│四維公司 │ │ │行受託保管群益│ │ │ │ │ │新興金鑽證券投│ │ │ │ │ │資信託基金專戶│ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 239│梁信德 │0249 │ 26,650元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 240│沈玉麗 │0250 │ 38,150元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 241│陳惠卿 │0263 │ 75,700元│四維公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 242│中信銀受託保管│0265 │ 15,344,050元│四維公司 │ │ │永豐中小證券投│ │ │ │ │ │信基金專戶 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 243│第一商業銀行受│0270 │ 75,600元│四維公司 │ │ │託保管寶來臺灣│ │ │ │ │ │加權股價指數證│ │ │ │ │ │券投資信託基金│ │ │ │ │ │專戶 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 244│第一商業銀行受│0271 │ 7,187,100元│四維公司 │ │ │託保管兆豐國際│ │ │ │ │ │國民證券投資信│ │ │ │ │ │託基金專戶 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 245│興泰實業股份有│0275 │ 16,803,900元│四維公司 │ │ │限公司 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 246│兆豐國際商業銀│0286 │ 6,617,600元│四維公司 │ │ │行受託保管保德│ │ │ │ │ │信亞太證券投資│ │ │ │ │ │信託基金專戶 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 247│黃文良 │0001 │ 33,200元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 248│陳榮吉 │0002 │ 5,760元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 249│謝麗娟 │0003 │ 4,920元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 250│林雅偵 │0004 │ 3,020元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 251│林崇義 │0005 │ 10,030元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 252│劉阿炳 │0006 │ 59,190元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 253│李玉蟬 │0007 │ 16,550元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 254│粟文治 │0008 │ 7,140元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 255│楊博賢 │0022 │ 95,490元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 256│黃旭正 │0048 │ 85,600元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 257│黃建忠 │0059 │ 52,200元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 258│黃正雄 │0069 │ 51,050元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 259│彭依宸 │0070 │ 2,720元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 260│曾秋滿 │0073 │ 35,700元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 261│張碧 │0074 │ 27,200元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 262│林美真 │0075 │ 22,990元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 263│張溪潭 │0079 │ 467,700元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 264│張立平 │0080 │ 26,280元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 265│李張照美 │0093 │ 48,450元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 266│大鴻投資有限公│0099 │ 392,900元│豐藝公司 │ │ │司 │ │ │ │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 267│林錦花 │0121 │ 9,140元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 268│郭燦輝 │0137 │ 9,010元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 269│林月霞 │0142 │ 506,950元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 270│許伯瑞 │0157 │ 6,240元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 271│朱桂如 │0163 │ 8,220元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 272│林佳蓉 │0170 │ 4,220元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 273│魏繡雲 │0171 │ 8,440元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 274│方來興 │0199 │ 41,400元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 275│趙力生 │0208 │ 47,040元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 276│傅麗惠 │0209 │ 93,100元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 277│劉澤晃 │0210 │ 53,900元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 278│林慧雯 │0221 │ 2,220元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 279│陳力民 │0227 │ 6,040元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 280│董淑妃 │0232 │ 2,020元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 281│顏貝玲 │0238 │ 3,370元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 282│蔡偉仁 │0239 │ 39,200元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 283│楊能寶 │0242 │ 3,580元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 284│董麗江 │0243 │ 109,140元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 285│施清泉 │0244 │ 16,100元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 286│單振嘉 │0245 │ 4,240元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 287│王麒發 │0246 │ 26,200元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 288│廖靜嬌 │0255 │ 4,140元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 289│黃吳錦秋 │0256 │ 55,900元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 290│劉錦森 │0262 │ 19,320元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 291│王金龍 │0264 │ 4,690元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 292│阮朗漢 │0276 │ 32,200元│豐藝公司 │ ├──┼───────┼───┼───────┼─────┤ │ 293│劉蜀君 │0282 │ 2,270元│豐藝公司 │ ├──┴───────┴───┴───────┴─────┤ │備註： │ │一、編號13及255 （原編號0022）之投資人楊博賢，分別投資陞│ │ 泰公司及豐藝公司；編號27及208 （原編號0124）之投資人│ │ 彭周淑玲，分別投資陞泰公司及四維公司；編號29及209 （│ │ 原編0126）之投資人彭王紫霞，分別投資陞泰公司及四維公│ │ 司；編號37及215 （原編號0164）之投資人彭林玉香，分別│ │ 投資陞泰公司及四維公司；編號39及216 （原編號0167）之│ │ 投資人彭釗彥，分別投資陞泰公司及四維公司，故授與原告│ │ 本件訴訟之訴訟實施權之投資人，合計為288 人。 │ │二、本件訴訟求償總金額，合計為384,874,435 元。 │ └────────────────────────────┘