證券交易法 第 5 條（發行人）
本法所稱發行人，謂募集及發行有價證券之公司，或募集有價證券之發起人。
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重點摘要證券交易法第 5 條的發行人有兩種：募集及發行有價證券之公司，以及募集有價證券之發起人，後者在公司設立前即受規範。
Q · 公司還沒成立，發起人對外募資算發行人嗎？
依證券交易法第 5 條，發行人有兩種：一是募集及發行有價證券之公司，二是募集有價證券之發起人。第二種代表公司即使尚未設立完成，發起人一旦對外募集有價證券，個人就已是證交法上的發行人，須承擔資訊揭露、不得虛偽隱匿等義務，募資文件不實將觸發第 20 條證券詐欺與第 32 條公開說明書不實責任。
白話解讀
「發行人」不是一個頭銜，是一個法律枷鎖。一旦你的公司被歸類為發行人，證交法裡面所有對發行人的要求就全部套到你身上：強制資訊揭露、財報定期申報、內線交易規範、重大訊息即時公告。這條定義了兩種發行人。第一種是已經完成發行的公司，股票已經在市場上流通，那家公司就是發行人。第二種比較容易被忽略：還在籌備階段、只是「募集」有價證券的發起人。公司可能還沒正式設立，但發起人如果已經開始向外募集資金，他個人就已經是證交法上的發行人。這代表什麼？代表公司還沒成立，發起人就已經揹上了證交法的全部法律責任。
法律定性
證券交易法第 5 條為發行人之定義性規範，將發行人界定為兩類主體：募集及發行有價證券之公司，以及募集有價證券之發起人。此定義決定證交法所有發行人義務（資訊揭露、定期申報、內線交易規範、重大訊息公告）的適用對象，並將法律責任起點前推至公司設立前的募集階段。
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Q1新創公司找我投資，發起人有什麼法律責任？▾
如果發起人的募資行為涉及有價證券的募集，他就是證交法第 5 條的發行人，對你有資訊揭露義務，提供的資訊不得虛偽或隱匿重大事項；若募資資料不實，可依第 20 條主張損害賠償。判斷關鍵是他募的是不是有價證券：單純借錢不適用證交法，發行股份或具投資性質憑證才進入證交法領域。
Q2發起人跟公司負責人的法律責任有什麼不同？▾
發起人在公司成立前就是發行人，承擔個人責任，不能主張公司還沒成立所以沒有法律主體；公司成立後責任轉由公司承擔，但發起人在募集階段所做的不實陳述，個人責任不會因為公司成立而消失（第 32 條）。若你是發起人之一但未參與募資，應保留未參與的證據避免被連帶認定。
Q3發行人一定是上市公司嗎？▾
不是。公司在籌備期、發起人開始對外募集有價證券時，發起人個人就已是發行人，法律責任在募集啟動的那一刻就開始，並非等到掛牌上市才適用。
Q4證券交易法第 5 條是什麼？▾
界定證交法上的發行人，分為募集及發行有價證券之公司，以及募集有價證券之發起人兩類，是所有發行人義務的入口定義。
Q5發行人的兩種類型差在哪？▾
公司型由法人承擔責任、適用已設立公司；發起人型由個人承擔責任、適用公司籌備期，且不能以公司未成立為由免責。
Q6什麼叫募集有價證券？▾
向不特定人公開招募有價證券應募的行為，是觸發發行人身分的關鍵動作，須搭配第 6 條有價證券定義判斷。
Q7證交法發行人和公司法負責人差在哪？▾
證交法發行人著眼募集發行行為與揭露責任，公司法負責人著眼公司治理職務；發起人在募集階段即受證交法規範，早於公司設立。
Q8怎麼判斷對方是不是證交法上的發行人？▾
三步：確認客體是不是有價證券（第 6 條）→ 有沒有募集或發行行為（第 7、8 條）→ 主體是公司還是籌備期發起人。
Q9成為發行人後要做什麼？▾
強制資訊揭露、財報定期申報、內線交易規範、重大訊息即時公告，募資資訊不得虛偽或隱匿重大事項。
Q10被發起人不實募資坑了怎麼求償？▾
保留募資文件與匯款證明 → 確認對方構成發行人 → 向金管會檢舉違法募集 → 依第 20 條求償，舉證門檻較民法詐欺輕。
Q11發起人怎麼自保避免被認定發行人？▾
若你是發起人之一但未參與募資行為，保留你不知情、未參與募集的證據，避免被連帶認定為發行人的一部分。
Q12募集有價證券 vs 單純借錢差在哪？▾
借貸是民法債權債務關係不適用證交法；發行股份或具投資性質憑證才屬募集有價證券，才觸發發行人義務。
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