金融保險 97 年貨幣銀行學考古題

某國主計處估計的Phillips 曲線為 t e t t u . 4 20 0     ，與 e 分別為實際與預期通 貨膨脹率，u 為失業率。依據過去累積的實際經驗，該國人民的預期形成方式可表 為 %

1    t e   。此外，該國在第0 期的實際通貨膨脹率為0，而失業率正好是自 然失業率。試回答下列問題： 何謂自然失業率？（5 分）該國的自然失業率為何？（8 分） 該國決策當局想利用擴張性政策，將失業率從第1 期起控制在5%，則第1 期與 第2 期的通貨膨脹率各自為何？（12 分） 二、面對國際油價與農產品價格飆漲，國內物價也跟著呈現持續上漲趨勢，造成國內長 期與短期實質利率淪為負利率的現象。針對該現象，試回答下列問題： 何謂Mundell-Tobin 效果？試利用該效果說明在通貨膨脹過程中，何以會發生負 利率現象？（10 分） 面對負利率情勢，中央銀行理監事會議決議採取緩進升息的方式來改善，試問當中 的可能考慮為何？（7 分）另一方面，美國聯準會也面臨同樣狀況，但為何卻是採取 降息措施？（8 分）

假設某國中央銀行期初發行準備貨幣 000 1, H  億元，同時規定銀行吸收存款，平均 需要提存法定準備率為 15 0. r   。此外，銀行基於營運需求，額外再保有超額準備 率 05 0. e   ，而人們持有的通貨活存比率為 1 0. d  。試回答下列問題： 該國在期初的 A M1 餘額為何？（5 分） 面對美國次級房貸事件引發的一連串金融衝擊，促使銀行競相緊縮放款，提高保 有超額準備率為 15 0. e   。另外，人們唯恐銀行發生危機，也跟著提高持有通貨 活存比率為 15 0. d  。試問該國的 A M1 餘額將如何變化？（10 分） 延續的期初狀況。中央銀行基於國際金融發展潮流，採取降低法定準備率至 05 0. r   ；另一方面，金融創新活動盛行，誘使人們降低持有通貨活存比率為 05 0. d  。同一期間，中央銀行也在貨幣市場賣出可轉讓定存單50 億元，在銀行 保有超額準備決策不變下，試問該國 A M1 餘額又將出現何種變化？（10 分）

某外銷公司的應收帳款均採美元計價，收款期限為1 年。面對未來一年的台幣匯率 變化莫測，該公司評估將在外匯市場進行避險。試回答下列問題： 假設美國市場利率為2%，台灣市場利率為3%，目前的即期匯率是30.5 台幣兌換 1 美元。假設外匯市場預期匯率變動率不變，該公司決定與台灣銀行簽訂預售1 年期 遠期美元，試問台灣銀行訂定的遠期美元匯率為何？（8 分）假設一年後的台幣兌換 美元的即期匯率變為31.5，試問該公司採取的預售美元策略是否成功？（5 分） 假設該公司為規避美元匯率變動風險，評估利用美元選擇權來避險，但又不想支 付權利金，試問要如何操作才可達到目的？（12 分）