證券交易法 第 103 條（會員制證券交易所之性質與會員資格）

台灣在證券市場發展初期就採用公司制，由政府主導設立臺灣證券交易所股份有限公司。公司制的優點是資本籌措較容易、治理結構較明確；會員制則讓會員有更大的治理參與權。國際趨勢上，許多原本的會員制交易所也已轉型為公司制。雖然台灣實務上只有公司制交易所，但法律保留了會員制的完整框架。

本條第一項規定「適用民法之規定」，指民法關於社團法人的規定（民法第45條以下），包括社員大會、董事、監察人的設置與運作。但本法有特別規定者優先適用本法。解釋會員制交易所治理規則時，應先查證券交易法第103條以下專章，再回頭適用民法補充。

非以營利為目的之社團法人形態的證券交易所，除本法另有規定外適用民法社團法人規定，會員限於券商。

會員制是社團法人、券商為有治理權的成員；公司制是股份有限公司、券商僅為契約使用者。

依民法成立、不以分配利潤為目的、由社員組成的法人，收入用於維持組織運作而非分紅。

在「非營利社團法人」這點上相似，都是會員組成、服務會員利益，但證交所優先適用證券交易法專章。

依本法須經主管機關金管會特許或許可（第93條），符合設置標準後設立並適用社團法人運作規範。

看其組織登記為社團法人（會員制）或股份有限公司（公司制），以及成員是會員還是股東。

向會員收取的費用用於維持交易場所營運，不得作為利潤分配給出資者。

限於證券自營商及證券經紀商，須先取得證券商營業資格，其他主體不得加入。

會員制下券商有治理參與權；公司制下券商是使用者，治理由股東主導，視券商定位而定。

證券交易法專章優先適用，本法未規定者才適用民法社團法人規定補充。