證券交易法 第 111 條（除名）
會員制證券交易所依前條之規定，對會員予以除名者，應報經主管機關核准；其經核准者，主管機關並得撤銷其證券商業務之特許。
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重點摘要證券交易法第111條規定，會員制交易所對會員除名須報主管機關核准，核准後主管機關並得撤銷其證券商業務特許。
Q · 交易所可以自己決定把會員券商除名嗎？
依證券交易法第111條，會員制證券交易所依第110條對會員除名後，必須報經主管機關（金管會）核准，在核准前除名決議不生效力；經核准者，主管機關「並得」撤銷該券商的證券商業務特許。這是裁量權，金管會可選擇只核准除名，也可一併撤照雙殺。
白話解讀
除名是交易所能對會員做的最重的事，等於把你從市場上徹底抹除。正因為後果這麼嚴重，這條加了一道鎖：交易所自己決定不算數，必須報給主管機關（金管會）核准。這不是走個形式，而是真正的實質審查。更狠的在後半段：金管會核准除名之後，「並得」撤銷該券商的營業特許。注意這個「並得」，代表金管會有裁量權，可以選擇只核准除名但保留特許，也可以雙殺。一旦特許被撤銷，這家券商不只是被踢出這個交易所，而是整個證券業務都不能做了。從交易所的內部懲戒，一路升級到國家層級的市場禁入，兩道處分可以疊加。
法律定性
證券交易法第111條為會員制證券交易所除名處分的核准要件規範：交易所對會員的除名決議須報經主管機關核准始生效力，且主管機關於核准後得裁量撤銷該證券商的業務特許，使自律組織懲戒與國家市場准入控制得以疊加。
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Q1金管會可以不核准除名嗎？▾
可以。「報經主管機關核准」代表金管會有實質審查權，不是蓋橡皮章。如果金管會認為交易所的除名決議不當（例如程序瑕疵、裁量明顯不合比例），可以不核准。這道審查保護的是被處分會員的權益，防止交易所內部的多數暴力。
Q2撤銷特許之後還能重新申請嗎？▾
法律上沒有永久禁止重新申請，但被撤銷特許的紀錄會成為重新申請時的重大不利因素。實務上被撤照的券商通常選擇讓原法人清算，由原經營團隊另設新法人申請，而不是用原法人重新申請。
Q3證券交易法111條是什麼？▾
規範會員制交易所除名會員須報金管會核准，且金管會核准後並得撤銷該券商業務特許的程序與要件。
Q4除名和撤銷特許差在哪？▾
除名是交易所層級喪失集中交易資格，撤銷特許是國家層級全面禁止從事證券業務，兩者可疊加但效力範圍不同。
Q5什麼叫報經主管機關核准？▾
自律組織的處分須經主管機關（金管會）實質審查同意後才生效，核准前處分不生效力，是雙層監理機制。
Q6本條的主管機關是誰？▾
證券交易法的主管機關為金融監督管理委員會（金管會），負責核准除名並裁量是否撤銷特許。
Q7券商被除名後該怎麼因應？▾
核對除名事由與程序 → 在金管會核准前提出書面陳述與改善計畫 → 爭取只除名不撤照 → 同步安排客戶權益保護。
Q8怎麼爭取只除名不撤照？▾
在金管會核准前的陳述階段，論證問題僅屬該交易所內違規而非不適合續任券商，並提出已部分執行的改善措施。
Q9除名後客戶的未了結部位怎麼處理？▾
依第112條由主管機關指定其他會員接手了結，客戶應留意移轉過程的時間差對出場時機的影響。
Q10向金管會陳述意見要在什麼時候？▾
必須在金管會核准公告前提出，核准前是唯一防禦窗口，一旦公告即來不及。
Q11除名 vs 退會（§107）差在哪？▾
除名是交易所對違規會員的強制懲戒處分且須報核准，退會是會員自願或法定事由下喪失資格，性質不同。
Q12除名核准 vs 撤銷特許（§100）差在哪？▾
§111 是交易所除名後的核准與連帶撤照裁量，§100 是主管機關對交易所本身特許或許可的撤銷，處分對象不同。
容易搞混的概念 AI 輔助整理
| 比較面向 | only_expulsion | expulsion_plus_revocation |
|---|---|---|
| 處分層級 | 交易所層級（自律懲戒） | 國家層級（行政處分） |
| 效果範圍 | 喪失該交易所集中交易資格 | 全面喪失證券商業務資格 |
| 可否續營其他業務 | 理論上可（承銷、自營） | 不可，整體證券業務終止 |
| 金管會角色 | 核准除名 | 核准除名並行使撤照裁量 |
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