證券交易法 第 144 條

下市不等於歸零。公司可能仍在營運，股票仍存在，只是不能在集中市場交易，可透過未上市盤商或私下轉讓出售，但通常大幅折價。若公司最終清算，股東有剩餘財產分配請求權，但順位在所有債權人之後。內行人提示：下市公告到最後交易日之間通常還有幾天到幾週緩衝，成交量往往爆增，是最後一次以相對合理價格退場的機會。

依臺灣證券交易所營業細則，常見觸發條件包括連年虧損致淨值為負、財報無法如期出具或被出具否定意見、公司解散或破產、重大違法，以及交易量長期低迷等。內行人提示：交易所在正式終止前通常先採取變更交易方法（如改全額交割股），這是公開的預警信號，看到持股被列為全額交割股應認真評估是否離場。

2010年前需主管機關核准，過程較長；2010年修法後改為備查制，交易所可先決定再報備，決定效力幾乎即時。主管機關依第161條的事後介入是理論上的安全網，實務上極少動用。內行人提示：別把「政府會幫你擋一關」當作緩衝，真正能爭取的反應時間在下市公告到最後交易日之間，要主動盯預警名單而非被動等公告。

指證券交易所依法令或上市契約使一檔有價證券離開集中市場，俗稱下市。

交易所先決定終止上市、再報主管機關存查，主管機關事後監督而非事前許可。

核准是事前把關、過程較長；備查是事後監督、交易所決定幾乎即時生效。

第144條是交易所終止（被動），第145條是發行公司主動申請（多有收購對價）。

先確認生效日與最後交易日，在最後交易日前決定是否賣出，逾期只能走未上市轉讓。

透過未上市盤商或私下轉讓，但流動性低、折價嚴重；公司清算時為最末順位分配。

盯緊注意股、處置股、全額交割股名單與財報異常、淨值轉負等上市契約終止條件。

可透過投保中心評估團體訴訟主張損害賠償，但實務翻盤案例稀少。

145主動下市多搭配收購對價，股東較有出場價；144強制下市常是被動承受流動性消失。