證券交易法 第 177-1 條

2019年修法後罰的是證券商本身（法人），不是老闆或業務員個人。修法前未明確寫受罰主體，造成實務爭議，現在明定「處證券商」。但公司被罰後，內部通常會回頭向肇事業務員求償，這是另一個民事問題。內行人提示：業務員被公司追償時，可引用勞動基準法第21條與民法第188條第3項，主張公司有內控責任分攤。

24萬是2019年修法時，為與第178條之1對證券商等特許事業的罰鍰下限一致而訂。之前是12萬（2000年），再之前是2萬（1988年）。下限約每20年翻倍，反映物價與市場規模。內行人提示：對券商而言真正的成本不是24萬下限，而是「相當於所取得有價證券價金額」的上限，合規長看到本條永遠先看涉案金額而非下限。

對證券商違反第74條或第84條承銷及證券金融限制的行政罰鍰規範，罰鍰上限與涉案有價證券價金額連動、無固定天花板。

罰鍰上限不是固定數字，而是等於券商違規取得的承銷有價證券總金額，承銷越大上限越高。

第74條限制承銷商承銷後自行買回承銷餘額；第84條限制證券金融事業的特定業務。

法定最低罰鍰，防止裁罰過輕；2019年由12萬提高為24萬，與第178條之1一致。

罰鍰上限=違規取得有價證券價金額，下限24萬。承銷5億違規，範圍就是24萬到5億。

蒐集公開資訊觀測站承銷明細與異動 → 向金管會證期局書面檢舉 → 併同投保中心申訴。

比對承銷明細、交易量異動、關係企業交易紀錄，由金管會調閱券商內部帳務查核。

下限24萬，但上限隨涉案承銷金額浮動，大案可達數億，遠超固定罰則。

178條固定24萬至480萬可預估；177條之1上限是涉案金額、無天花板，大案遠重於178條。

兩者下限同為24萬，但178條之1上限固定、177條之1上限隨涉案金額連動。