經建行政 108 年貨幣銀行學考古題

請運用準備金市場（銀行間拆款市場）的供需模型，來分析中央銀行的 ⑴公開市場買入操作⑵調降（重）貼現率⑶調降法定存款準備率之貨幣 政策對拆款利率與準備金的直接效果，並說明後續對長期利率與貨幣供 給的間接效果。（假設中央銀行對存款準備金不支付利息，且一開始（重） 貼現率高於拆款利率）（25 分）

一張面額$1,000 元的息票債券（coupon bond），票面利率5%，剩餘年限 2 年，目前殖利率為3 %，該債券的存續期間（duration）為多少年？一 張面額$1,000 元的零息債券（zero coupon bond），剩餘年限2 年，目前 殖利率為3 %，該債券的存續期間為多少年？這二張債券中，何者的利 率風險較大？請說明理由。須列出算式，計算結果取至小數點後第三 位。（25 分）

請詳細說明未拋補利率平價（uncovered interest rate parity）理論。（10 分） 若本國利率為2%，美國利率為5%，請分別從未拋補利率平價與利差 交易（carry trade）的角度來說明並預測新臺幣對美元的升貶值。（15 分）

為促使本國銀行符合巴塞爾協定三（Basel III）的標準，金融監督管理 委員會（下稱金管會）自2013 年起，逐年提高資本適足率之最低法定 要求，並增訂槓桿比率之最低法定要求。假設2019 年甲銀行的第一類 資本有25 億元，第二類資本有30 億元，資產總額預估為1,000 億元， 無表外項目，風險性資產總額預估為500 億元。2019 年甲銀行的資本適 足率與槓桿比率分別預估為多少？是否都合乎金管會規定的2019 年資 本適足率（須加計2.5 %之緩衝資本比率）與槓桿比率之最低法定要求？ 若不符合規定，甲銀行須如何因應？須列出算式，計算結果取至小數點 後第三位。（25 分）

經濟模型經常假設貨幣供給為由中央銀行所完全控制的外生變數，請由 貨幣供給模型M = m × B 來討論上述假設的合理性。（M 為貨幣供給，m 為貨幣乘數，B 為貨幣基數）（25 分）

有關貨幣政策的執行，美國聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee, FOMC）每次會後對外公布的政策利率決議是指何種利率？ 聯邦準備如何藉由該政策利率的調整來影響市場利率？（13 分）臺灣 中央銀行理事會每季會後對外公布的政策利率決議是指何種利率？臺 灣中央銀行如何藉由該政策利率的調整來影響市場利率？（12 分）

何謂鑄幣稅（seigniorage）？何謂通貨膨脹稅（inflation tax）？兩者有 何區別？（25 分）

對一個開放經濟體而言，為什麼在固定匯率制度下，貨幣政策無效（即 無法影響均衡產出），但在浮動匯率制度下，貨幣政策有效。請以文字 與孟代爾－弗萊明模型（Mundell-Fleming model，又稱IS-LM-BP model） 說明。假設本國資產與外國資產雖可替代，但因本國與外國資產的稅 負、風險與流動性不同或資本帳管制未完全自由化，因此本國資產與外 國資產不是完全替代，即資本不能完全自由移動。（25 分）