證券交易法 第 84 條（兼營者之限制）
證券自營商由證券承銷商兼營者，應受第七十四條規定之限制。
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重點摘要證券交易法第 84 條規定，承銷商兼營自營商者準用第 74 條，承銷期間不得為自己取得所包銷或代銷之有價證券。
Q · 券商能不能一邊承銷新股、一邊把好股票留給自己的自營部門？
依證券交易法第 84 條，當證券承銷商兼營自營業務時，應受第 74 條限制：在承銷期間內不得為自己（自營部門）取得所包銷或代銷之有價證券。立法目的在堵住「左手承銷、右手自留好貨」的利益衝突漏洞，確保 IPO 配售公平。違反者可能涉及第 177-1 條行政處罰。
白話解讀
券商的世界裡有一種角色叫「兼營」：同一家公司既當自營商（用公司的錢買賣股票賺價差），又當承銷商（幫企業把新股賣給投資人）。問題來了：如果這家公司承銷一檔熱門 IPO，它能不能左手承銷、右手把最好的股票留給自己？第 84 條就是堵這個洞的。它把承銷商受到的第 74 條限制，原封不動搬到兼營自營的券商身上，讓他們不能在承銷過程中替自己偷肉吃。沒有這條規定，你搶破頭抽不到的 IPO 股票，可能早就被券商自己吃掉了。
法律定性
證券交易法第 84 條為兼營券商之利益衝突防免規範，將第 74 條對承銷商「承銷期間不得為自己取得所包銷或代銷有價證券」之限制，準用於由承銷商兼營之自營商，使兼營者在享受綜效之同時，不得利用承銷地位為自營部門圖利。
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Q1券商同時做承銷和自營，會不會把好股票留給自己？▾
法律上不行。第84條把承銷商的限制（第74條）整套搬到兼營自營的券商身上，包括承銷期間自行取得的數量上限和資訊隔離義務。實務上仰賴金管會的事後檢查與券商內控自律；若某檔 IPO 中籤率異常低、自營部門卻大量持有同一檔，就值得向主管機關反映。
Q2台灣的券商是不是幾乎都兼營？▾
是的，台灣主要券商大多是綜合證券商，同時經營經紀、自營、承銷三種業務，所以第84條適用範圍非常廣。兼營的好處是效率高、服務一站式，風險則是利益衝突，這也是法律要求兼營者必須受承銷限制的原因。
Q3證券交易法第84條在規範什麼？▾
規範承銷商兼營自營商時，準用第74條的承銷自取限制：承銷期間內不得為自己取得所包銷或代銷之有價證券，以防兼營券商在承銷過程中替自營部門偷留好股。
Q4什麼是兼營券商？▾
同一家證券商同時經營承銷、自營、經紀等多種業務，台灣主要券商多為這種綜合證券商。
Q5第84條的「準用」是什麼意思？▾
把第74條對承銷商的限制，在性質許可範圍內套用到由承銷商兼營的自營商身上。
Q6第74條的承銷自取禁止是什麼？▾
承銷商於承銷期間內，不得為自己取得所包銷或代銷之有價證券，防止承銷商自肥。
Q7懷疑券商在IPO配售偏袒自營部門怎麼檢舉？▾
蒐集配售結果與自營部門持股變動 → 比對承銷期間是否異常取得 → 向金管會證期局檢舉並引用第84條準用第74條。
Q8兼營券商怎麼做合規才不踩第84條？▾
建立承銷與自營間的資訊隔離牆（Chinese Wall）、控管承銷期間自營取得、保留隔離措施書面紀錄。
Q9怎麼查券商有沒有兼營自營？▾
查閱券商兼營核准文件與年報「業務概況」章節，可看出自營與承銷業務的交叉程度。
Q10違反第84條的處罰程序怎麼走？▾
金管會檢查發現違規 → 依第177-1條行政處罰 → 情節重大涉刑事者另依第171條等規定追訴。
Q11第84條 vs 第74條差在哪？▾
第74條直接規範純承銷商；第84條把同一限制準用到承銷商兼營的自營商身上，擴大適用主體。
Q12第84條 vs 第45條兼營限制差在哪？▾
第45條規範能不能兼營與投資限制（資格面），第84條規範兼營後承銷期間的自取行為（行為面）。
容易搞混的概念 AI 輔助整理
| 比較面向 | underwriter_74 | dual_operator_84 |
|---|---|---|
| 角色 | 純承銷商 | 承銷商兼營自營商 |
| 受限依據 | 第74條直接適用 | 第84條準用第74條 |
| 承銷期間自取 | 不得為自己取得所包銷/代銷有價證券 | 自營部門同受此限，不得為己取得 |
| 核心風險 | 承銷商自肥 | 資訊優勢下的部門間利益輸送 |
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