會計(高普考) 114 年問題分析與解決考古題

權益報酬率（ROE）為本期淨利除以平均權益之比值，是評估公司獲利性 的重要指標，透過杜邦方程式拆解ROE 成三個因子的乘積，可以提供公 司改善投資報酬績效建議，也可以解釋同業公司權益報酬率差異的原因。 請回答下列問題： 請說明杜邦方程式如何拆解權益報酬率，以及杜邦方程式中三個因子的 個別管理意涵。（12 分） 下表為國內兩大知名水泥業者A 公司與B 公司部分財務資料（合併公 司財務資訊），請計算兩家公司112 年股東權益報酬率，並透過杜邦方 程式拆解，解釋其權益報酬率差異之原因。（13 分） 單位：千元 A 公司 A 公司 B 公司 B 公司 年度 111 年 112 年 111 年 112 年 營業收入淨額 113,929,706 109,314,335 90,340,503 80,182,799 本期稅後淨利 4,157,085 10,004,613 12,597,136 11,084,110 資產總額 460,808,961 469,438,522 324,243,127 336,726,851 股東權益總額 238,275,780 253,901,041 184,233,245 191,863,567

財務報表分析中的短期償債能力分析是評估企業償還流動負債的能力，主 要取決於企業流動資產轉換成現金的能力。流動比率是流動資產除以流動 負債的比值，是評估企業短期償債能力的常用指標。 請回答下列問題： 假設兩家公司流動比率相同，且流動資產總額與流動負債總額也相同， 是否代表兩家公司的短期償債能力完全相同？請從流動資產與流動負 債的組成科目進行分析。（8 分） 評估短期償債能力，除了流動比率單一指標，還可以參考那些指標，更 能有效衡量短期償債能力？（8 分） 一般而言，流動比率小於1 代表企業流動性不佳，但零售業超商龍頭A 公司108 年到113 年流動比率分別為95.97%、94.48%、89.63%、87.08%、 87.13%與85.92%，流動比率長期低於1，但該公司並沒有短期償債能力 不佳的問題。請分析上述現象的可能原因，並舉例說明。（9 分）

A 公司與B 公司兩家公司在各方面類似，唯一的差異是A 公司採用直線 法提列折舊，B 公司使用雙倍餘額遞減法提列折舊，111 年1 月1 日兩家 公司均取得以下折舊性資產： 資產 成本 殘值 使用壽命 建築物 $64,000 $4,000 40 年 設備 25,000 2,000 10 年 兩家公司111、112 與113 年淨利（提列折舊費用後）如下： 111 年度 112 年度 113 年度 總數 A 公司 $16,800 $17,680 $18,000 $52,480 B 公司 13,600 15,200 17,000 45,800 113 年12 月31 日檢視兩家公司的財務狀況表，除了B 公司帳上現金較A 公司為多，兩家公司財務狀況表其他科目都類似。 請回答下列問題：（不考慮所得稅的效果） 請計算兩家公司111、112 與113 年各年折舊費用，以及三年折舊總數。 （9 分） 如果B 公司也採用直線法，而不是原先使用的雙倍餘額遞減法，請計算 B 公司改用直線法後111、112 與113 年各年的淨利為多少？（8 分） 如果你打算買其中一家公司，你會選擇那一家公司？請解釋理由。（8 分）

假設你正為一家公司提供投資分析。該公司在臺北擁有一些生意以及T 大 附近的一塊土地，基於T 大附近的人潮，公司老闆認為這塊土地適合開一 家複合書局，或是一家泡沫紅茶店。公司的資本結構中，負債占40%，權 益占60%，目前公司的負債成本Kd=3%，市場無風險利率Rf =2%，市場 投資組合報酬率Rm=10%，T 公司的β=1.2，股票年報酬標準差σ=20%，公 司稅率20%。 兩個投資方案現金流量如下： 年 泡沫紅茶店 複合書局 0 -$100,000 -$10,000,000 1 80,000 4,000,000 2 80,000 4,000,000 3 80,000 4,000,000 內部報酬率（IRR） 61% 10% 淨現值（NPV） ？ ？ 請問： 該公司的資金成本計算後為7.92%，請問資金成本是如何計算得到？（8 分） 請計算這兩個投資方案的淨現值（NPV）。（8 分） 請問你建議該公司選擇開泡沫紅茶店或是複合書局？請解釋理由。（9 分）