金融保險 96 年財務管理與投資學研究考古題

甲及乙兩家上市公司目前股價分別為$100及$200，張三根據兩家公司一年後，下列 可能股價分布資料來投資其中一家： 甲公司 乙公司 機率 股價 機率 股價 0.3 111 0.2 190 0.4 115 0.3 212 0.3 119 0.5 244 兩家公司一年後之報酬率期望值，及標準差各為何？（10 分） 令無風險利率為3%，則兩家之夏普（sharpe）指標各為何？應投資那家公司？（10 分）

仕堡公司計劃以新式自動化生產機組取代目前之舊式機組，兩者產能皆相同，但新 式機組可每年節省勞工成本$39.2百萬。舊式機組市價$63.2百萬，帳面值$48百萬，尚 可使用5年；新式機組市價$120百萬，使用年限5年，購買即獲取政府補助自動化補 助金（免稅）$42百萬。仕堡公司採直線折舊法，新式與舊式機組屆使用年限後之 殘值都為零。仕堡公司要求之報酬率為10%，公司所得稅率為25%。請問： 續用舊式機組，其稅盾之現值為多少？（5 分） 新式機組之重置成本淨現值為多少？並比較之結果，仕堡公司是否應執行此計 畫？（15 分）

大鵬公司生產汽車引擎省油零件單位售價$1000，單位直接成本$500，固定營業費用 $2百萬/年，銷售量5000個/年。大鵬公司計劃改變製程，所需資金$4百萬，全由股東 出資，新製程可降低單位成本$100，增加年產量2000個，但為使增產之零件能如數賣 出，售價須降低$50，並增加營業費用$50萬。大鵬公司因開發省油零件之投資，目前 累積虧損仍很大，尚在課稅損失後轉之階段，目前仍免納公司所得稅。請問： 大鵬公司之新製程使EBIT 改變多少？（10 分） 大鵬公司新舊兩製程之營運槓桿度各為何？損益平衡銷售量各為何？（10 分） 若新製程所需資金$4百萬，全部改銀行貸款，年利率8%，則大鵬公司新製程之 EBIT 扣除利息後之獲利為多少？投資報酬率為多少？（10分）

上市公司旺來電子之股價$40，資產負債表上之負債只含公司債$6億，票息為10%，業 主權益只含特別股$2億，股利率為12%，及普通股30百萬股，今年股息$2.95，股息成 長率為7%，所得稅率為40%，請問： 普通股所需報酬率及加權平均資金成本（WACC）為何？（10 分） 旺來電子之EBIT 為$3.6億，則每股盈餘（EPS）及本益比（P/E ratio）各為何？ （10分） 旺來電子想增發公司債$3億，全數用來買回自家股票作為庫藏股，買價每股$40， 公司債之票息仍為10%，則旺來電子流通在外股數為何？新的EPS 為何？若普通股 所需報酬率維持不變，則新股價應多少？（10分）