證券交易法 第 119 條（交割結算基金之運用）
會員制證券交易所，除左列各款外，非經主管機關核准，不得以任何方法運用交割結算基金： 一、政府債券之買進。 二、銀行存款或郵政儲蓄。
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重點摘要證券交易法第 119 條規定，會員制證券交易所的交割結算基金，除買進政府債券、存放銀行或郵政儲蓄外，非經主管機關核准不得運用。
Q · 交割結算基金可以拿去投資賺錢嗎？
依證券交易法第 119 條，會員制證券交易所的交割結算基金，原則上只能用於兩種用途：買進政府債券、存放於銀行或辦理郵政儲蓄。這兩項以外的任何運用方式（例如購買公司債、股票、不動產，或借貸給會員），都必須事先取得主管機關（金融監督管理委員會）核准，否則即屬違法。立法用意在於確保這筆作為市場最後防線的資金，在極端情境下仍能立即變現、不致虧損。
白話解讀
證券交易所每天經手的交割結算金額動輒數百億，交割結算基金就是那筆「保證金中的保證金」，確保買賣雙方就算有人倒了，交割還是能完成。這條規定會員制證券交易所拿到這筆錢之後，只能做兩件事：買政府公債、存銀行或郵局。想拿去投資股票？不行。想借給會員周轉？不行。想買商業不動產生利？除非主管機關點頭，否則不行。為什麼管這麼死？因為這筆錢的本質是「最後防線」。它不是用來賺錢的，是用來擋災的。允許它追求報酬率，就等於拿消防栓的水去澆花，平時沒事，火災來了就完了。
法律定性
證券交易法第 119 條為交割結算基金的運用限制規範，將會員制證券交易所收取的交割結算基金，限縮於政府債券與銀行（郵政）存款兩種最高流動性、最低信用風險的工具；逾此範圍之運用一律須經主管機關個案核准，以維持結算機制在系統性風險下的即時履約能力。
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Q1交割結算基金是什麼？跟我買股票有關嗎？▾
有關。你買股票成交後，錢和股票的交換（交割）需要結算機構保證完成。交割結算基金就是這個保證的資金池，某家券商倒帳付不出錢時就會介入填補，因此它的安全性直接關係到你的交割能否順利完成。
Q2為什麼交割結算基金不能拿去投資報酬率高的標的？▾
因為這筆錢的功能是隨時可動用的緊急備用金，必須能立即變現、不能虧損。政府公債與銀行存款是流動性最高、信用風險最低的工具，所以被列為唯一白名單；主管機關雖有核准放寬權，但歷來非常保守。
Q3交割結算基金是什麼？▾
證券交割成交後須由結算機構保證完成，交割結算基金即為此保證的資金池，會員倒帳時用以填補交割缺口。
Q4證券交易法 119 條在規範什麼？▾
規範會員制證券交易所交割結算基金的運用範圍，限於政府債券與銀行（郵政）存款，其餘須主管機關核准。
Q5什麼是會員制證券交易所？▾
由證券商以會員身分共同組成的交易所，與公司制（如台灣證交所）相對；台灣目前無實際運作案例但法律框架仍存在。
Q6主管機關核准是指誰核准？▾
指金融監督管理委員會（金管會），依證券交易法第 3 條為證券主管機關所為之核准。
Q7交割結算基金可以怎麼運用？▾
原則上僅得買進政府債券、存放銀行或辦理郵政儲蓄；其餘運用方式須事先報經主管機關核准。
Q8想做白名單以外的運用要怎麼申請？▾
備齊運用計畫與風險評估向主管機關申請核准，取得核准函後始得在核准範圍內執行。
Q9會計師怎麼查核基金運用是否合規？▾
逐筆比對運用項目，凡不在白名單又無主管機關核准文件者，即為審計發現。
Q10違反 119 條會有什麼後果？▾
屬違反證券交易法之運用行為，主管機關得依法糾正並課予行政責任，相關人員亦可能負其他法律責任。
Q11會員制 vs 公司制證券交易所結算基金規定差在哪？▾
會員制適用第 119 條，公司制（如台灣證交所）適用第 132 條以下規定，保護法益相同但條文不同。
Q12交割結算基金 vs 營業保證金差在哪？▾
前者保證交割履行（第 108、119 條），後者為交易所經營的擔保（第 99 條），功能與提存對象不同。
容易搞混的概念 AI 輔助整理
| 運用方式 | 是否允許 | 依據 |
|---|---|---|
| 買進政府債券 | 直接允許 | 第119條第1款 |
| 銀行存款／郵政儲蓄 | 直接允許 | 第119條第2款 |
| 公司債、股票、不動產、借貸予會員等 | 須主管機關核准 | 第119條本文 |
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