金融保險 99 年財務管理與投資學考古題

台灣出版社正規劃出版甲套與乙套兩套專書，兩套專書的投資成本與現金流量如下： 年度 甲套專書（萬元） 乙套專書（萬元） 0 －2,000 －2,000 1 1,000 400

800 800

800 1,000

600 1,200 ㈠請分別計算折現率為0%，5%，10%，15%，20%，以及25%時，甲套專書與乙 套專書的NPV 分別為多少？（5 分） ㈡請以折現率為橫軸，NPV 值為縱軸，將㈠的結果繪出來。（5 分） ㈢請分別計算兩套專書的IRR。（5 分） ㈣若以IRR 為判斷準則，且兩套專書的出版屬互斥方案，則台灣出版社應選擇那一 套專書來出版？（5 分） ㈤若台灣出版社的必要報酬為10%，且兩套專書的出版屬互斥方案，則台灣出版社 應選擇那一套專書來出版？（5 分） 二、正大公司正嘗試規劃公司的營運資金政策，該公司目前擁有1,500 萬元的固定資產， 打算將負債比率維持在40%的水準。不論是長期負債或短期負債，假設利率同樣等 於12%。該公司有下面三種營運資金政策的選擇：㈠流動資產占預估銷售收入的 40%；㈡流動資產占預估銷售收入的50%；㈢流動資產占預估銷售收入的60%。該 公司預計可自5,000 萬元的預估銷售額中賺得1,000 萬元的息前稅前盈餘，而公司 的稅率為25%。試根據上述資料分別計算在三種營運資金政策下，正大公司的預期 股東權益報酬率分別為多少百分比？（25 分） 三、何謂效率市場假說？請說明效率市場假說的三種類型？何謂行為財務學？效率市 場假說建立在下列三個假設：㈠投資者是理性的，因此能理性的評價證券價格； ㈡即使有些投資者是不理性的，但由於他們的交易是隨機的，所以能消除彼此對價 格的影響；㈢若部分投資者有相同的不理性行為，市場仍可利用「套利」機制使價 格回復理性價格。請說明行為財務學對上述效率市場假說的三個假設有何不同看法？ （25 分） 99 年公務人員高等考試三級考試試題 代號：31880 類 科： 金融保險 四、㈠帝華公司發行一種債券，面值1,000 元，票面利率為年利率10%，每年付息一次， 到期期限12 年，市場利率年息8%，請計算帝華公司此債券之價格為多少？ （PVIFA8%,12＝7.5361，PVIF8%,12＝0.3971）（5 分） ㈡在㈠的帝華公司債券，假設所有條件相同，唯一不同是每半年付息一次，請 計算帝華公司此一每半年付息債券之價格為多少？（PVIFA4%,24＝15.2470， PVIF4%,24＝0.3901）（5 分） ㈢可樂公司發行一種永久債券，即此債券無到期日，其票面利率為8%，每年付息 一次，面值1,000 元，若市場利率為年息10%，請計算可樂公司此一永久債券之 價格為多少？（5 分） ㈣可樂公司發行一種50 年債券，即此債券到期期限為50 年，其票面利率為8%， 每年付息一次，面值1,000 元，若市場利率為年息10%，請計算可樂公司此一50 年債券之價格為多少？（PVIFA10%,50＝9.9148，PVIF10%,50＝0.0085）（5 分） ㈤請比較㈢的永久債券之價格與㈣的50 年債券之價格，兩者差異很大或很小？請 說明兩者差異很大或很小之原因？ （5 分）