金融保險 96 年財務管理與投資學考古題

中央電子公司評估是否要投資生產設備更新計劃，所需經費為$200百萬，新設備使 用年限為5年，所產生之營運現金流量有下列三種可能情形，設中央電子公司之平 均資金成本（Cost of Capital, COC）為10%： 單位：百萬元 年 機率 0.2 0.6 0.2 1 40 60 80

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40 60 80 殘值 0 40 60 ㈠求此計畫的三種可能情形各自的NPV？（10 分） ㈡求此計畫的NPV 期望值、標準差？（10 分） ㈢標準差除以期望值之商稱為變異係數（coefficient of variation, CV），若由㈡之結 果求得之CV 大於1 時，中央電子公司對於投資計劃的資金成本會增加2%，使 ㈠所得之NPV 因折現率變為12%而須重新計算，請問是否要改採12%？重算的 NPV 期望值為多少？（10 分） 二、某私募基金持有$285百萬之臺股投資組合，此組合的beta 為1.2，基金經理人想以臺 灣期貨交易所的臺灣加權股數指數期貨（代號：TX）完成下列交易策略（設TX 目 前9500點，每點$200）。請問： ㈠要完全避險，則如何為之？（10 分） ㈡要將beta 降為0.8，則如何為之？（10 分） 三、大友公司想全用自有資金$500,000買進生產衣服配件之設備，使用年限4年，年產量 595,000個，可全部賣出，每個售價$2，直接成本$1.2，不含折舊之固定成本$200,000，採 直接折舊，殘值為零，公司所得稅率46%，資金成本（COC）為10%。請問： ㈠各年之現金流量為何？（15 分） ㈡回收年限為何？（5 分） ㈢NPV 為何？（10 分） 四、㈠張三想買甲及乙兩家上市公司之股票，有關報酬率之資料如下： 公 司 期望值 標準差 甲 4% 2% 乙 10% 8% 張三買甲及乙股票之金額各半，參看下列甲及乙(a)及(b)之相關情形，求張三之投 資組合的期望值及標準差各為何？（10 分） (a)甲及乙完全負相關 (b)甲及乙互相獨立 ㈡政府公債面額$100萬，票面利率3%，年付息一次，距到期日尚有3年，市場利率 現為4%。請問此債劵市值為何？（10分）