金融保險 114 年財務管理與投資學考古題

貝里公司剛剛宣布將原本欲發放的現金股利D1從每股4.27 元削減至2.67 元，並將削減股利的資金用於投資新的投資計畫。宣布削減股利之前，貝 里公司預期成長率為2.9%，每股股價為49.06 元。隨著新的投資計畫， 貝里公司預期成長率將提升至4.8%。請估計貝里公司在宣告削減股利並 將資金投入新的投資計畫之後股價將如何變化？（假設新投資計畫不會 改變貝里公司的風險）如果你是貝里公司的CEO，你是否會採取這個削 減股利並運用其資金投資在這個新的投資計畫？請說明理由。（25 分）

你的投資組合包含三種股票：600 股的股票A、10,000 股的股票B 及 5,000 股的股票C。目前這三種股票的每股股價依序分別是$511、$16、 $97，預期報酬率依序分別是12%、10%、8%。 ㈠請問你的投資組合中這三種股票的權重各是多少？投資組合的預期 報酬率為何？（12 分） ㈡假如你持有的這三種股票的股價產生改變：股票A 上漲$27、股票B 上漲$5、股票C 下跌$10。請問此時你的投資組合這三種股票的權重 各是多少？假設這三種股票的預期報酬率仍分別是12%、10%、8%。 請問你的投資組合預期報酬率為何？（13 分）

假設庫柏公司的股票Beta 係數為0.50，而瓦格納公司的Beta 係數為 1.25。若無風險利率為4%，且市場投資組合的預期報酬率為10%。 ㈠根據資本資產定價模型（CAPM），由庫柏公司與瓦格納公司若相同權 重組成的投資組合預期報酬率為何？（12 分） ㈡CAPM 的Beta 係數指的是什麼經濟意義？（3 分） ㈢下列四種情況那些屬於可分散風險（firm-specific, diversifiable risks）， 那些屬於系統性風險（systematic risks）？那些風險會影響投資人要求 的風險溢酬（risk premium）？（10 分） 公司創辦人暨執行長退休之風險 油價上漲導致公司生產成本增加之風險 公司產品設計瑕疵需召回之風險 經濟情勢疲軟導致消費者對公司產品的需求減少之風險

為什麼股份有限公司會有代理問題？請舉出一個股份有限公司代理問 題的例子，並說明如何解決這個代理問題。（25 分）