金融保險 109 年財務管理與投資學考古題

㈠利用本益比（P/E）法評估股票價值，其中本益比受什麼因素影響？（10 分） ㈡假設T 公司目前有每股盈餘$5，股利政策為股利發放率（Payout Ratio） 係每股盈餘之60%，且預估每年股利成長率為4%，公司權益報酬率 （ROE）為10%，股東要求報酬率（r）為8%，試求T 公司本益比及其 股價。（15 分）

假如你有一年的投資期間，並且想要在三個債券中做選擇，所有三個債 券有相同的違約風險程度且均為10 年到期。第一個是零息債券且到期 付$1,000,000，第二個是8%債息債券且每年付$80,000，第三個是10%債 息債券且每年付$100,000。 ㈠現在所有三個債券皆以8%到期殖利率（yield to maturity, YTM）訂價， 他們的價格為何？（10 分） ㈡假如你預期在明年初（一年後）到期殖利率（YTM）為8%，那麼他們 的價格為何？（5 分） ㈢在這一年的持有期間，你對各債券的投資報酬率（rate of return）為何？ （10 分）

㈠假設你有許多專利權，想要成立一家新公司自行生產，估計6 年內的自 由現金流量（Free Cash Flow）為$0.00，$0.00，$0.00，$5 百萬，$8 百萬 及$15 百萬，而6 年後每年以6%成長，若公司之折現率為10%，試求 此新企業之價值。（15 分） ㈡如果你打算首次公開發行（Initial Public Offering）1 萬張普通股股票 （即1 千萬股普通股），你會以多少價格來發行？（5 分） ㈢為何IPO（首次公開發行）通常以低價發行（underpricing）？（5 分）

㈠何謂企業資本結構的抵換理論（The Trade-off Theory）？試以圖形及式 子說明。（10 分） ㈡何謂企業資本結構的融資順位理論（The Pecking Order Theory）？試說明 美國企業融資的順位及可能理由，臺灣的順位與美國有何不同？（10 分） ㈢請說明有企業最佳資本結構的理論嗎？試以大小型企業各舉例說明。 （5 分）