金融保險 92 年財務管理研究考古題

解釋名詞：（20 分） 代理問題（agency problem） q 比率（q ratio） 股利資訊內涵假說（dividend information content hypothesis） 資本資產定價模式（CAPM）

試分析公司發放股票股利與股票購回對股東及公司資本結構的影響。（25 分）

試說明如何利用衍生性金融商品來避免放款利率及借款利率波動的風險。 何謂綜效（synergy）？試從投資組合理論觀點說明企業進行合併時會產 生綜效的理由。 （25 分）

假設債券A 係一年後到期之零票面利率債券（zero-coupon bond），債券 B 係三年後到期之付息債券（coupon-bearing bond），票面利率為10％， 二種債券面額均為100 萬元，到期收益率（yield to maturity）均等於市場 利率而為8％，試求：（30 分） 債券A、B 之存續期間（duration）。 當市場利率由8％上升為10％時，債券A、B 價格變動的百分比。 若您是保險公司的財務經理，預估二年後公司須理賠金額為1000 萬元 ，則您將如何利用債券A、B 形成適當的投資組合，對未來的負債進行 免損的操作（immunize the liability）？（算出債券A、B 的投資比例） ，二年後該債券投資組合市值約應為多少？