金融保險 100 年財務管理研究考古題

就簡單的財務運用言，財務主管常利用「稅後淨利加上折舊費用」預估稅後的現金 流量，並藉由此數據進行投資、融資與股利的規劃與決策。為檢視您對相關概念的 瞭解程度，請依序回答下列問題：（每小題10 分，共40 分） 在（稅後）「現金流量」的配置方面，除例行的營運支出與股利發放外，主要是 用於資本投資。若還有剩餘的現金流量，則可考慮進行長期股權投資與財務投資。 因此，請區分資本投資、長期股權投資與財務投資，在報酬率與風險特性上的差 異？ 倘若（稅後）「現金流量」不足以支應「資本投資」的需要，企業除可透過增資 發行新的權益資金，或利用「保留盈餘轉增資」加以因應，還可向外籌措各種型 式的債務。有時，可按這些債務的公開化程度，分成Private Debt 與Public Debt。 因此，請說明企業的那些債務屬於Private Debt？那些屬於Public Debt？相關債 務的籌措那些需要股東會通過、那些則屬於董事會、董事長或總經理的職權，請 說明之。 當（稅後）「現金流量」遠超過資本投資、長期股權投資與財務投資時，有些企 業除了例行的營運支出與股利發放外，還會考慮從證券市場上買回自己公司的股 票（即買回庫藏股），甚至著手辦理「減資」。試問這些財務政策或措施，對發 行公司的投資者是在傳達好消息或壞消息；對該公司未來的投資機會反映那些意 涵？究竟會帶來該公司普通股價格的上揚或下滑？試簡述相關推論所依據的財務 金融學說。 金融市場上，常看到「爛頭寸」（Idle Cash）的新聞。因此，就整個金融體系而 言，您可使用那些財務或經濟指標，反映「爛頭寸」的高低？就單一的生產事業 言，若存在很多「爛頭寸」時，閒置資金的運用途徑及運用時首要考慮的財務目 標為何？

請根據財務金融學說，回答企業併購的相關問題：（每小題5 分，共20 分） 請區分Reorganization 與Restructuring 的差異 請區分Spin Off 與Equity Carve-out 的差異 併購價值的評估，如何使用Valuation Multiple Approach，請舉例說明。 Hubris Hypothesis 對主併公司與目標公司的股價行為有何看法？ 100 年公務人員高等考試一級暨二級考試試題 類 科： 金融保險 全一張 （背面）

請根據財務理論，回答相關問題：（每小題5 分，共20 分） 傳統的資本結構有Pecking Order Theory 和Static Trade Off Theory 兩派學說，請 簡述其內容。 請根據任何學說，推論信用評等改變對公司資本結構決策之影響？ 董監事的持股比率與質押比率，分別與公司經營績效的關係為何？ 控制股東的股權偏離程度，有那幾種衡量方法？請簡述之。

LA 皮鞋公司過去五年的採購政策是：獲得或要求「現銷」（cash sales）的皮鞋供 應商或製造商，其售價應為賒銷（credit sales）價格的95%。該公司若賒購皮鞋，向 廠商賒欠貨款的期間通常為一個月。請根據五年來的利率環境，回答下列幾項問題： （每小題5 分，共20 分） LA 皮鞋公司現金購買貨物或商品的政策，能否減低其對皮鞋的採購成本？請藉 由估算方法簡述理由。 LA 的皮鞋供應商是否值得透過「現銷」方式，供應皮鞋給LA 皮鞋公司？或者說， 該供應商在什麼情況下適合「現銷」？什麼情況適合「賒銷」？ 銀行辦理應收帳款的承購業務（Factoring），分成有追索權和無追索權的應收帳 款承購，試問其在授信對象的差異為何？ LA 皮鞋公司若利用商業本票的發行，籌措其短期別的資金，請以公式表達，在考 慮貼現息和保證、承銷及簽證手續費後的資金成本？