金融保險 104 年財務管理與投資學考古題

假設無風險利率為3%，市場報酬率為8%，C 公司的beta 係數為1.2： 請根據上述資料畫出證券市場線。（5 分） 請求出C 公司的必要報酬率。（5 分） 假設未來經濟前景不樂觀，投資人風險意識增加，請畫出新的證券市場線。（10 分）

甲公司為一家上市紡織公司，其負債/權益比為40/60，債務稅後成本為6%，其股票 Beta 值為0.9，而一般的高科技電子公司的（無槓桿）Beta 值則為1.5。假設無風險 利率為5%，市場期望報酬率為15%。請問：（每小題5 分，共20 分） 甲公司欲將一批織布機汰舊換新，請問評估該投資方案時折現率（資金成本）應 為何？ 若甲公司欲投資興建一高科技電子廠，請問如何決定評估該方案之折現率（資金 成本）？ 甲公司今面臨以上與兩投資方案，經評估其經濟效益均相同（假設其NPV 均等於零）。然而方案屬於現有營運擴充，其風險較低，方案則屬於高科技 投資，風險遠較方案高。請分析兩投資方案分別對公司總價值、股票價格與公 司債價格的影響。 請問以CAPM（Capital Asset Pricing Model）來決定一投資方案之資金成本是否合 理？會產生什麼問題？

何謂量化寬鬆政策？試由實質面與金融面來解釋美國結束量化寬鬆政策對臺灣股市 的影響。（30 分）

請運用選擇權理論回答以下的問題：（每小題10 分，共20 分） 說明可轉換公司債之價值及其評價原理。今有某公司財務經理宣稱：「本公司 最近發行之一批可轉換公司債其票面利率為零，幾乎沒有資金成本，因此可轉換 公司債可說是最划算的籌資工具」。試分析該論點之合理性。 分析選擇權的買權與賣權之平價關係（Put-Call Parity），並請以此關係說明一 公司之股票及公司債價值的關係為何？而根據該理論，股東與債權人之代理問題 （Agency Problem）又如何？

一家線上遊戲公司，正計劃發展幾個遊戲軟體，在受限於預算1 億之限制，應選擇 以下那些方案投資：（20 分） 計畫 淨現值（$百萬） 原始投資金額（$百萬） A 10 20 B 8 20 C 15 40 D 20 30 E 9 25

A、B 兩家公司經協商同意以換股方式進行合併，合併後A 為存續公司，合併前的 資料如下：（每小題5 分，共20 分） 公司 股價 股數（百萬） 每股盈餘 A $45 200 $2.0 B $20 100 $1.2 假如A 公司估計併購後的「綜效」為$1,000 百萬，請計算B 公司股票「換股比率」 之範圍。 假如B 公司股票「換股比率」最後訂為60%（即1 股B 公司股票換成0.6 股A 公 司股票），且併購後的第一年淨利並未變動，則併購後之每股盈餘為何？ 試討論「水平式併購」與「垂直式併購」會產生何種經濟利益？ 請問「複合式（Conglomerate）併購」可帶來何種經濟利益？ 104年公務人員高等考試三級考試試題 全一張 （背面）

某公司宣布增加股利發放後，該公司股價上漲，反之宣布降低股利發放後，該公司 股價下跌。請解釋此一現象。（30 分）

丙公司銷售單一產品，今年度的簡式資產負債表及損益表如下： 資產負債表 （$百萬） 流動資產 $250 負債 $350 固定資產 $700 股東權益 $600 損益表 （$百萬） 銷貨毛利 $1,000 銷管費用 ($400) 行政費用 (100) 折舊費用 (200) 利息費用 (45) (745) 所得稅前純益 $255 所得稅 (51) 淨利 $204 丙公司今年的產品單價為$10，平均所得稅稅率為20%；若不考慮利息費用，銷管 費用的80%及行政費用的40%為變動成本，其他則為固定成本（折舊費用視為固定 成本）。丙公司在今年年底的普通股在外流通股數共50 百萬股。 請回答下列問題：（每小題5 分，共20 分）  丙公司今年的「營運槓桿程度（Degree of Operating Leverage）」為何？ 丙公司今年的「財務槓桿程度（Degree of Financial Leverage）」為何？ 丙公司今年的「總槓桿程度（Degree of Total Leverage）」為何？  假設其他條件不變，如果丙公司在明年的產品銷售量較今年增加了20,000 個單位， 則丙公司明年度的「每股盈餘（EPS）」為何？

乙公司估計明年度業績將會成長，其今年度財務資料如下： 流動比率： 1.25 負債比率： 60% 總資產週轉率： 1.4 固定資產週轉率： 2.1 股東權益報酬率： 6% 股利發放率： 40% 股東權益： 30（百萬元） 試計算下列情況下，乙公司的銷售成長率在超過多少後，必須對外融資？ 該公司尚有閒置產能，當銷售額增加時，流動資產與流動負債會成等比例增加， 但不需增加固定資產。（7 分） 該公司產能已充分利用，當銷售額增加時，資產總額與流動負債會成等比例增加。 （7 分） 請說明內部成長率（Internal Growth Rate）與維持成長率（Sustainable Growth Rate）的意義。乙公司的內部成長率及維持成長率為何？（6 分）