民法 第 722 條（無記名證券發行人之抗辯權）
無記名證券發行人，僅得以本於證券之無效、證券之內容或其與持有人間之法律關係所得對抗持有人之事由，對抗持有人。但持有人取得證券出於惡意者，發行人並得以對持有人前手間所存抗辯之事由對抗之。
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重點摘要民法第722條限制無記名證券發行人的抗辯事由，僅限證券無效、證券內容、與持有人間直接法律關係三種，但惡意取得的持有人不受此保護。
Q · 發行人說我前手欠他錢，所以不付給我，這合理嗎？
依民法第722條，無記名證券發行人原則上只能以三種事由對抗持有人：證券本身無效（例如偽造）、證券內容問題（例如金額已被劃銷）、或發行人與當前持有人之間的直接法律關係。發行人與前手之間的恩怨，原則上不能拿來對抗善意的後手。唯一例外是但書：持有人取得證券出於惡意（明知發行人對前手有抗辯事由仍故意接券），發行人即得援用對前手所存的一切抗辯事由對抗之。
白話解讀
無記名證券在市面上轉手十次，發行人遇到第十一個來兌領的人，能不能說「你前面那個人欠我錢，我用這個理由不付給你」？這條說：不行。發行人能拿來對抗持有人的理由非常有限，只有三種：券本身無效（例如偽造）、券的內容問題（例如金額已經被劃掉）、發行人和當前這個持有人之間有直接的法律關係。發行人和「前手」之間的恩怨情仇，原則上不能拿來打你。為什麼？因為無記名證券要能像現金一樣流通，每個人接券時不可能去調查發行人和前面所有人的關係。但有一個例外：如果你是惡意取得（明知對方有抗辯事由還故意接券來幫他逃避），那發行人就可以把所有對前手的抗辯一起用來對抗你。這個但書是民國88年加上去的，補了一個漏洞：以前的規定讓惡意串謀的人可以鑽空子
法律定性
民法第722條為無記名證券抗辯切斷的規範，限制發行人對抗持有人的事由僅限三類：證券無效、證券內容、與持有人間之直接法律關係；並以但書設惡意例外，使惡意取得人不受抗辯切斷之保護，構成有價證券流通安全的核心防線。
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Q1民法722條是什麼？▾
規範無記名證券發行人抗辯範圍的條文，限制發行人只能用三種事由拒付，保護善意流通。
Q2發行人能用我前手欠他錢拒付嗎？▾
原則不行，前手抗辯被切斷，除非發行人能證明你惡意取得。
Q3什麼叫惡意取得？▾
接券時明知發行人對前手有抗辯事由，仍故意接過來，或有重大過失而不知。
Q4發行人能對抗我的三種事由是哪些？▾
證券無效、證券內容問題、發行人與你之間的直接法律關係。
Q5惡意取得的舉證責任在誰？▾
在主張惡意的發行人，門檻很高，多數情況下發行人撐不過。
Q6但書是什麼時候加的？▾
民國88年增訂，參考票據法第13條，封住惡意串謀逃避抗辯的漏洞。
Q7無記名禮券、無記名公司債適用嗎？▾
適用，凡無記名證券皆受本條抗辯切斷與惡意例外規範。
Q8請求權時效多久？▾
本條無特定時效，相關給付請求權適用民法第125條十五年一般時效。
容易搞混的概念 AI 輔助整理
| type | 可對抗事由 | 對前手抗辯 | 舉證重點 |
|---|---|---|---|
| 本文（善意持有人） | 僅限證券無效、證券內容、與持有人間直接法律關係 | 切斷，不得援用 | 持有人原則受保護 |
| 但書（惡意持有人） | 前三種＋對前手所存一切抗辯 | 得援用 | 發行人須證明持有人惡意 |
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